피할 수 없는 구조조정···채권단·노조 동의가 관건 [시그널]

MBK, '이해관계인 협의할 것'
채권단 중 40% 메리츠가 핵심
노조 "아픈 과정 밟을 것 인정"

[서울경제] 이 기사는 2025년 12월 24일 21:56 자본시장 나침반  '시그널(Signal)' 에 표출됐습니다.

홈플러스 노조 관계자들이 구조조정에 반대하는 피켓시위를 하고 있다. 사진제공=마트산업노조 홈플러스지부

MBK파트너스가 올 2월 기업회생절차를 신청하기 전 홈플러스 익스프레스 인수를 원하는 후보들이 있었던 만큼 홈플러스익스프레스 분리 매각은 새로운 탈출구가 될 것으로 보인다. 시장에서는 법정관리 과정에서 4차례의 공개매각을 거쳐 청산 문턱에서 극적으로 살아남은 성동조선해양(현HSG성동조선)을 모델로 보고 있다. 단, 홈플러스익스프레스 매각이 성공하면 오히려 대형마트 홈플러스의 가치는 떨어질 수 있기 때문에 채권자들이 이를 받아들일지가 관건이다. 만약 채권단이 승인하지 않는다면 홈플러스는 청산 과정에 들어가는 것이 불가피해진다.

24일 서울회생법원과 투자은행(IB) 업계에 따르면 이날 두 시간여 진행한 홈플러스 회생신청 사건 관련 절차협의회에서는 홈플러스 관리인인 김광일 MBK파트너스 부회장과 조주연 홈플러스 대표가 나서 홈플러스익스프레스 분리매각 방안을 프리젠테이션 형식으로 설명했다. 1조 3000억 원의 채권을 보유한 최대채권자인 메리츠금융그룹 관계자를 비롯해 공익채권자 지위를 가진 홈플러스 노조 집행부, 유암코·캠코가 홈플러스를 인수하는 방안을 제시해온 김남근 더불어민주당 의원이 이들의 방안을 들었다. 관리인측은 "향후 채권자와 노동조합 등 여러 관계인과의 지속적인 협의 과정을 통해 최종안을 도출하겠다"고 밝혔다.

회생계획안에 따라 홈플러스익스프레스 매각을 추진하려면 회생담보권자와 일반회생채권자가 각자 관계인 집회를 열어 동의를 얻어야 한다. 일반회생채권자는 66.6% 이상 동의율이 나와야 통과할 수 있다. 메리츠금융그룹과 나머지 채권자는 법적으로는 동일한 일반회생채권자이지만 실제로는 입장이 다르다. 메리츠금융그룹은 홈플러스 점포 62개를 담보신탁구조로 갖고 있기 때문이다. 한 기업 회생 전문가는 “메리츠금융그룹은 법적으로는 지금도 점포를 매각해 원금과 일부 이자를 회수할 수 있는 상태”라면서 “여론의 부담 때문에 회생계획안 추진에 동참하는 것으로 분리매각을 실행해서 회생계획안을 처리하면 남은 홈플러스 점포를 처분할 명분을 얻을 수 있다”라고 설명했다.

반면 전단채 투자자나 납품업체, 입점업체, 또는 홈플러스 점포를 인수한 뒤 홈플러스에 임대해준 세일즈앤리스백(매각후 재임대) 투자자들은 홈플러스 익스프레스만 분리매각 한다면 홈플러스 본체의 사업이 축소되는 만큼 손실을 피할 수 없다. 일부 점포 정리 역시 병행될 전망이다.

모든 임직원 고용 보장을 요구하다 전향적으로 인력감축 수용 의사를 밝힌 홈플러스 노조가 홈플러스익스프레스 분리 매각에 환영할지는 미지수다. 노조는 최근 "구조조정 등 매우 아픈 과정도 밟게 될 것임을 인정한다"면서 "정부가 더 빨리 움직여야 한다. 경제 논리, 자본의 논리보다 사람을 살리는 정치의 논리가 작동돼야 한다"고 강조했다. 홈플러스는 최근 자금 여력 한계로 12월 급여가 제때 지급되지 못했다.

임세원 기자 why@sedaily.com