3분기 1.3% 성장 '착시'…소비쿠폰 약발 다하면 '나이키형' 저속회복?

3분기 깜짝성장, 소비쿠폰발 '착시'
실질소득 -2.6%...쓸 돈이 없다
2차 관세전쟁 등 3대 리스크 우려
성장동력 없으면 'L자형' 침체 경고

이달 1일 서울 마포구 망원시장 상점에 붙은 민생회복 소비쿠폰 안내문 모습. 연합뉴스

한국 경제가 4분기부터 '나이키형(스우시·Swoosh)' 저속 회복 국면에 진입할 것이라는 우려가 나왔다. 올해 3분기 한국 경제성장률은 전기 대비 1.3% 성장하며 '깜짝 반등'에 성공했지만, 이는 소비쿠폰 지급에 따른 일시적 효과에 불과해 상승세를 이어가려면 추가 성장동력이 있어야 한다는 분석이다.

현대경제연구원은 7일 발표한 '경기 회복 국면 진입에 대한 불확실성 확대' 보고서에서 "3분기 경제성장률(1.3%)은 2차 소비쿠폰 지급 등으로 민간소비가 일시 반등한 결과"라고 진단했다. 현재 경기 상황 호조는 소비쿠폰 지급에 따른 일종의 '착시 효과'라는 얘기다. 실제 3분기는 외형상 높은 성장률을 기록했지만, 가계 실질소득 증가율을 뜯어보면 민생회복 소비쿠폰 등 공적이전소득이 37.7% 급증해 소득을 떠받쳤다. 이를 제외한 실질소득 증가율은 마이너스(-)2.6%에 그쳤다. 향후 근로·사업소득 등 본원적 소득에서 구매력이 확충되지 않으면 소비 회복세는 꺾일 수밖에 없는 구조다.

주원 현대경제연구원 연구본부장은 "한국 경제는 이제 막 경기 회복 국면에 진입했지만, 여전히 경제 상황이 평균적 수준에 미치지 못하는 불황 국면"이라며 "심리 회복을 뒷받침할 정도의 뚜렷한 구매력 확충을 기대하기는 어려워 보인다"고 지적했다.

다른 경기지표도 불안하다. 현재 경기 상황을 보여주는 동행지수 순환변동치는 올해 10월 기준 상승세를 멈췄다. 미래 경기를 예고하는 선행지수 순환변동치 역시 횡보하며 방향성을 예의주시하고 있다. 특히 건설경기는 '붕괴' 수준이다. 선행지표인 건설수주액은 10월 들어 전년 동월 대비 41.6% 급감하며 2개월 연속 감소세를 이어갔고, 건설업 취업자 감소 폭 또한 올해 9월 8만4,000명에서 10월 12만3,000명으로 대폭 확대됐다.

2026년 성장률 상승 전망은 '기저효과' 덕?

연구원은 향후 경기 방향성을 가를 3대 리스크로 ①미국 정치 상황 변화에 따른 2차 글로벌 관세전쟁 ②미 연방준비제도(Fed)의 통화정책 불확실성과 한국은행의 금리인하 사이클 조기 종료 가능성 ③소비 심리를 따라가지 못하는 가계 구매력 약화를 꼽았다. 4분기 이후 한국 경제가 나아지더라도, 이 세 가지 리스크의 현실화 여부에 따라 회복 탄력성이 달라진다는 뜻이다. 주 본부장은 "향후 경기가 비관적 시나리오인 '더블딥' 경로로 진행되지는 않겠지만, 매우 느린 회복세를 보이는 '스우시형' 저속 경로는 불가피할 것"이라고 내다봤다.

일각에선 성장동력이 없다면 장기적으로 우리 성장률이 L자형 구조로 고착화할 수도 있다고 경고한다. 내년 경제성장률이 1.8~2.0% 수준으로 전망되지만, 이는 올해 성장률(한국은행 1.0% 전망)이 역대급으로 낮은 데 따른 '기저효과' 덕이며 2027년에는 성장률이 또 낮아질 수밖에 없다는 분석이다. 김광석 한국경제산업연구원 경제연구실장은 "소비쿠폰 등 부양책 효과가 사라지고 별다른 동력이 없다면, L자보다 더 나쁜 '하강하는 L자형'이 될 가능성도 높다"며 "결국 잠재성장률을 끌어올려야 하는 만큼 인공지능(AI) 인프라 구축이나 연구개발(R&D) 투자 확대에 재정 역량을 집중해야 한다"고 제언했다.

세종= 이성원 기자 support@hankookilbo.com