“닷컴 버블의 재림” 英 영란은행, 7350조원 AI 빚잔치에 ‘급격한 조정’ 경고

AI 인프라 투자 5조 달러
“절반은 빚으로 쌓은 모래성”
“美 증시, 닷컴 버블 수준”
“英 증시, 2008년 금융위기급 고평가”

영국 중앙은행인 영란은행(BOE)이 전 세계적으로 불고 있는 인공지능(AI) 열풍 뒤에 금융 시스템 붕괴 위험이 도사리고 있다고 강력하게 경고했다.

AI 관련 기술 기업들 주가가 2000년대 초반 ‘닷컴 버블’ 붕괴 직전 수준까지 치솟았고, 이 거품이 터질 경우 글로벌 금융 시장에 급격한 조정(sharp correction)이 발생해 경제 전반을 뒤흔들 수 있다는 분석이다.

앤드류 베일리 영란은행 총재가 2일 런던 영란은행(BoE)에서 열린 중앙은행 금융안정보고서 기자간담회에서 연설하고 있다. /연합뉴스

2일(현지시각) 로이터와 BBC 등 주요 외신에 따르면 영란은행 금융정책위원회(FPC)는 이날 발표한 반기 ‘금융 안정성 보고서’를 통해 이 같은 진단을 내놨다. 보고서는 현재 미국 증시 기술주 가치 평가가 닷컴 버블 당시와 유사할 정도로 고평가돼 있다고 지적했다. 영국 주가 역시 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 높은 수준의 거품이 끼어 있다고 했다. 이는 미국과 영국 증시가 단순한 주가 상승을 넘어, 외부 충격에 극도로 취약해졌다는 뜻이다.

이날 앤드류 베일리 영란은행 총재는 기자회견에서 “현재 시장 상황을 보면 2000년대 초반 닷컴 버블과 유사한 점이 있다”며 “당시와 달리 현재 기술 기업들은 실제 현금 흐름과 수익을 창출하고 있지만, 모든 기업이 승자가 될 수는 없다는 점을 명심해야 한다”고 강조했다. 베일리 총재 발언은 AI 기술이 가진 잠재력은 인정하지만, 현재 시장 과열이 정당화될 수 없음을 시사한다고 전문가들은 풀이했다.

이번 보고서에서 영란은행은 AI 산업이 막대한 부채를 담보로 성장했다고 꼬집었다. 영란은행은 앞으로 5년 동안 AI 인프라 구축에 투입될 자금이 5조 달러(약 7350조원)를 넘어설 것으로 추산했다.

이 천문학적인 자금은 대체로 기업들 빚으로 조달한다. 보고서는 “AI 대기업들이 대규모 데이터 센터와 칩 확보 경쟁에 쓰기 위해 막대한 자금을 차입하고 있다”며 “전체 투자금 절반가량은 외부 자금 조달, 그중에서도 주로 부채(Debt)를 통해 충당될 것”이라고 분석했다. AI 거품이 꺼질 경우, 그 충격이 주식 시장에만 머무르지 않고 채권 시장과 은행 시스템으로 전이될 수 있음을 의미한다.

AI 기업들이 빌린 돈을 갚지 못하게 되면, 이들에게 자금을 댄 은행과 사모펀드, 사모대출(private credit) 시장이 연쇄적으로 무너질 수 있다. 보고서는 “AI 기업과 신용 시장 사이 연결고리가 깊어지고 기업 간 상호 연관성이 증가하고 있다”며 “자산 가격 조정이 발생하면 대출 손실이 금융 안정성을 심각하게 위협할 수 있다”고 경고했다.

국제통화기금(IMF)과 경제협력개발기구(OECD)도 최근 기술주 중 자산 가격 조정 가능성을 잇달아 우려했다. 지난 10월 ‘월가 황제’로 불리는 제이미 다이먼 JP모건체이스 회장 역시 BBC 인터뷰에서 “미래에 심각한 시장 조정이 올 가능성에 대해 다른 사람들보다 훨씬 더 걱정하고 있다”고 밝히는 등 주요 투자 전문가들은 일찍부터 글로벌 공조 필요성을 역설했다.

한 행인이 영국 런던 증권 거래소를 지나가면서 유니언잭이 그려진 우산을 펼치고 있다. /연합뉴스

영란은행은 우크라이나 전쟁 등 세계적으로 지정학적 긴장이 고조되면서 해킹과 같은 사이버 공격 또한 금융 시스템을 위협하는 ‘상수’로 자리잡았다고 했다. 영국 중앙은행이 실시한 시스템 리스크 설문조사에 따르면 응답 기업 가운데 86%는 사이버 공격을 가장 큰 위협 요인으로 꼽았다. 이는 역대 최고치다.

올해 초 영국에서는 유명 자동차 제조사 재규어랜드로버(JLR)가 심각한 사이버 공격을 받아 한 달 이상 부품 수급에 차질을 빚고, 생산을 중단했다. 유통업체 막스앤스펜서(M&S) 역시 사이버 공격 목표물이 됐다.

베일리 총재는 인디펜던트지 인터뷰에서 “금융 위기 이후 어떤 리스크가 가장 급격하게 부상했느냐고 묻는다면, 단연코 사이버 리스크가 맨 위에 있을 것”이라며 “방어 기술이 발전하면 공격자들의 기술도 동시에 발전하기 때문에 위협이 결코 사라지지 않는다”고 했다. 그는 “금융권이 협력해 방어 체계를 구축해야 하며, 이는 선택이 아닌 필수”라고 덧붙였다.

영란은행은 침체한 경기를 살리기 위해 은행들이 쌓아야 할 자본 규제를 완화하겠다는 계획도 선보였다. 2015년 이후 줄곧 14%로 유지해오던 은행 기본자본(Tier 1) 비율 벤치마크를 13%로 1%포인트 낮추기로 결정했다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 17년 만에 처음으로 단행하는 자본 규제 완화 조치다.

자본 비율을 1%포인트 낮추면 은행들은 그만큼 대출 여력을 확보할 수 있다. 은행들이 곳간에 쌓아둔 돈을 풀어 가계와 기업에 더 많은 대출을 공급하도록 유도하기 위한 조치다. 베일리 총재는 “은행 시스템 자본 건전성을 충분히 확보했다고 판단했다”며 “최근 실시한 스트레스 테스트 결과, 실업률이 8.5%까지 치솟고 집값이 30% 폭락하는 최악 시나리오에서도 영국 은행들은 대출을 지속할 여력이 있는 것으로 나타났다”고 설명했다.

그러나 일각에서는 AI 버블 붕괴, 사모펀드 부실, 지정학적 리스크 등 잠재적 위험 요인이 산재한 상황에서 자본 규제 완화가 자칫 금융 시스템 방어력을 약화시킬 수 있다고 저적했다. 이에 대해 영국 중앙은행은 “규제가 완화되더라도 은행들은 여전히 최소 요구치보다 약 600억 파운드(약 115조원) 더 많은 자본을 완충재로 보유한 상태로 파악된다”며 “예상치 못한 충격을 흡수하기에 충분한 수준”이라고 선을 그었다.