가격이 곧 확률이다...하락장 불구 주목받는 예측 시장 [엠블록레터]

비트코인이 8만달러대로 떨어지는 등 디지털자산 시장이 조정을 거듭하는 가운데서도 뜨거운 관심을 받는 분야가 있습니다. 바로 예측 시장(Prediction Markets)입니다. 지난해 미국 대선에서 예측 시장 중 하나인 폴리마켓이 전통 여론조사를 능가하는 예측력을 보이면서 이 시장은 투기 도구가 아닌 정보 집약 메커니즘으로 재평가받고 있습니다. 시장 침체기에도 실리콘밸리의 주요 벤처 캐피탈들이 13억 달러 이상을 투자하고 뉴욕증권거래소의 모회사인 ICE 그룹까지 참여한다는 것은 이 분야의 구조적 가치를 인정받고 있다는 증거로 볼 수 있습니다.

조정이 끝나고 강세장이 올 때 주목받을 가능성이 높은 예측 시장의 현황과 전망을 자세히 살펴보도록 하겠습니다.

예측 시장의 작동 원리: 가격이 곧 확률이다

지난해 미국 대선의 폴리마켓 예측 결과 < 출처 : 폴리마켓 >

예측 시장이란 말 그대로 미래에 결정되는 사건을 예측하는 시장을 말합니다. 우리가 가장 쉽게 접할 수 있는 예측 시장은 바로 베팅입니다. 스포츠토토가 여기에 해당하죠. 또한 4년마다 열리는 월드컵 시즌은 베팅 시장의 대목입니다. 언론 보도에서 쉽게 확인할 수 있는 영국 도박사들의 베팅 결과 브라질이 우승할 확률은 00%라는 내용은 모두 이 베팅, 그리고 예측 시장에서 이뤄집니다. 즉 미래 사건의 결과에 대해 거래 가능한 계약을 만들고 참여자들의 거래로 형성된 가격으로 사건의 발생 확률을 나타냅니다.

디지털 자산 산업에서 만들어지는 예측 시장도 기본 메커니즘은 동일합니다. 예를 들어 “비트코인이 2026년에 10만 달러를 돌파할 것인가?”라는 질문에 ‘예’ 계약과 ‘아니오’ 계약이 발행됩니다. 사건이 실제로 발생하면 ‘예’ 계약은 1달러, 발생하지 않으면 0달러가 됩니다. 현재 ‘예’ 계약이 0.65달러에 거래된다면, 시장은 발생 확률을 65%로 평가하는 것입니다. 그러나 전통적 베팅의 고정 배당률과 달리 예측 시장은 주식 시장처럼 연속 거래가 가능하며 새로운 정보에 따라 가격이 실시간으로 조정됩니다. 참여자는 사건 발생 전까지 언제든 포지션을 청산하거나 추가 매수할 수 있습니다.

예측 시장은 그동안 디지털 자산 분야의 탈중앙화 앱 중 하나에 불과했는데요. 금융권의 본격적인 주목을 받기 시작한 것은 최근 2년간의 일련의 사건들 때문입니다. 시작은 지난해 11월 미국 대선에서의 검증이었습니다. 폴리마켓이 2024년 미국 대통령 선거에서 주류 미디어의 여론조사보다 정확한 예측을 제시하면서 전환점이 마련됐습니다. 특히 펜실베이니아, 미시간 등 주요 경합주 결과 예측에서 폴리마켓의 가격 신호가 CNN, ABC, 538(FiveThirtyEight) 같은 전통 여론조사 평균보다 실제 결과에 가까웠습니다. 주류 언론들은 앞다투어 폴리마켓의 예측을 보도하기 시작했고 예측 시장은 더 이상 도박 사이트가 아닌 ‘정보 집약 도구’로 재평가받기 시작했습니다.

대선에서의 성공적인 검증 이후 가장 먼저 움직인 곳은 벤처 캐피털입니다. 성공의 냄새를 가장 앞서 맡는 곳이죠. 폴리마켓은 2024년 말부터 2025년 초까지 총 2억 500만달러를 조달하는 데 성공합니다. 세콰이어 캐피탈, 피터 틸의 파운더스 펀드 등 실리콘밸리의 정상급 투자사들이 참여했습니다. 같은 시기 후발주자인 칼시(Kalshi)도 공격적인 투자 유치를 통해 성과를 거둡니다. 미국 정부로부터 정식 승인을 받은 플랫폼이라는 점이 기관 투자자들에게 어필했다는 평가입니다.

가장 놀라운 사건은 지난달에 일어났습니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사인 ICE(Intercontinental Exchange)가 폴리마켓에 최대 20억 달러를 투자하겠다고 발표한 것입니다. 이는 단순한 재무적 투자로만 볼 수 없다는 평이 지배적입니다. ICE는 세계 최대 규모의 거래소 인프라를 운영하는 회사로 이들이 예측 시장에 관심을 갖는다는 것은 이 분야를 단순 베팅이 아닌 ‘가격 발견 메커니즘’이자 그에 기반한 ‘차세대 금융 인프라’로 진지하게 보고 있다는 해석입니다.

정확하지만 아직 믿기는 어렵다

하지만 예측 시장의 결과를 전통적인 설문 조사 결과처럼 믿을 수 있는지는 아직 불확실합니다. 도박인지, 금융상품인지, 정보 시장인지 명확하지 않거든요. 폴리마켓은 지난해 11월 미국 사용자 차단 규제의 이행 여부를 확인하기 위한 FBI의 조사를 받은 바 있습니다. 규제 불확실성과 그에 따른 해당 플랫폼의 신뢰도를 시사하는 사례입니다.

‘누가 결과를 판정하는가’라는 문제도 논란의 핵심입니다. 중앙화된 판정은 신뢰성 문제가 있고 완전하게 탈중앙화된 투표는 다수결 공격에 취약합니다. 현재 이 양 극단의 문제를 해결한 곳은 없는 상태입니다. 여기에 시장의 유동성이 낮을수록 가격 왜곡이 발생해 결과의 정확도가 낮아지는 문제도 여전합니다.

하지만 예측 시장은 분산된 정보를 효율적으로 집약하는 금융 인프라로 자리잡을 것이라는 전망이 우세합니다. 규제 불확실성, 판정 주체, 유동성 단편화 등의 문제는 기술적·제도적으로 해결할 수 있다는 것입니다. 시장 침체기에도 실리콘밸리 정상급 VC들이 13억 달러 이상을 투자하고, ICE 같은 전통 금융 기업이 참여하는 것도 장기 성장 가능성을 시사한다는 평입니다. 디지털자산의 조정기 이후 훈풍이 불 때 블록체인 사업을 선도할 분야가 될지 지켜볼 가치가 있겠습니다.