한투證 “삼양식품, 밀양 2공장 가동에도 공급 부족…최선호주 유지”

한국투자증권은 17일 삼양식품에 대해 음식료 업종 내에서 가장 뚜렷한 해외 사업 성장성과 높은 수익성이 강조될 것이라고 평가했다. 투자 의견 ‘매수(Buy)’와 목표 주가 200만원을 유지하고 음식료 업종 내 최선호주로 추천했다. 삼양식품의 전일 종가는 132만원이다.

삼양식품 전경 ./삼양식품 제공

삼양식품은 올해 3분기 매출액으로 전년 동기 대비 44% 늘어난 6320억원을 기록했다. 영업이익은 전년 동기 대비 49.9% 증가한 1309억원이었다.

강은지 한국투자증권 연구원은 "매출액이 컨센서스(시장 전망치)를 6.6% 상회하며 사상 최대 매출액을 경신했다“면서 ”영업이익은 컨센서스 1303억원에 부합했다”고 설명했다.

영업이익률은 20.7%로 전 분기 대비로는 소폭 하락했다. 강 연구원은 이에 “미국 관세 부담이 가장 큰 요인으로 파악된다”면서 “10월부터 미국 시장 내 가격 인상을 진행했기에 관세 영향은 점진적으로 상쇄 가능할 것”이라고 말했다.

미국 법인 매출액은 전년 동기 대비 63.6% 늘어난 1596억원으로 나타났는데 이는 미국 관세 정책의 불확실성에 대응하기 위해 상반기 동안 재고를 미리 확보해 둔 영향이다.

강 연구원은 “미국 내 수요는 여전히 견조한 것으로 파악된다”며 “가격이 인상됐지만 메인스트림 점포당 매출액은 지속적으로 증가하고 있으며 미국 법인 재고도 전 분기 대비 감소했다”고 분석했다.

중국 법인 매출액은 전년 동기 대비 60% 증가한 1893억원으로 나타났다. 중국 또한 수익성이 높은 국가인데 중국 법인의 매출 증가가 관세 부담을 일부 상쇄했을 것으로 추정됐다.

한국투자증권은 밀양 2공장의 가동이 시작됐지만 여전히 공급이 부족한 상황이 지속되고 있다고 봤다.

강 연구원은 “불닭볶음면의 수요는 견조한 상황이며 미국 가격 인상을 통해 관세 부담이 상쇄되며 수익성도 반등할 전망”이라며 “밀양 2공장 가동 안정화와 2027년 중국 공장 가동을 통해 해외 매출액 비중이 증가하게 되면 음식료 업종 내 가장 뚜렷한 해외 사업 성장성과 높은 수익성이 더욱 강조될 것”이라고 분석했다.

- Copyright ⓒ 조선비즈 & Chosun.com -