[단독] 국민연금, 국내주식 매수 한도 꽉 찼다

증시 최대 큰손 '불장'에 목표 보유비중 넘어
전체 자산 중 국내주식 17.5%
허용범위 17.9% 근접
매년 비중 축소 방침…
향후 자산배분이 증시 변수로

▶마켓인사이트 11월 6일 오후 5시 38분

증시 최대 큰손인 국민연금이 국내 주식을 더 이상 사들일 수 없는 것으로 파악됐다. 코스피지수가 4000을 넘어서면서 국내 주식 비중이 자산 배분 목표치를 크게 웃돈 것으로 나타났다.

6일 금융투자업계에 따르면 국민연금 기금운용본부의 전체 자산 중 국내 주식 비중은 17.5%(5일 기준)로 추정된다. 올해 기금운용위원회가 정한 전략적 자산 배분 기준상 국내 주식 목표 비중인 14.9%를 훌쩍 넘어섰다. 초과 허용 범위는 3%다. 17.9%를 초과하면 리밸런싱(자산 재조정) 절차를 밟아야 하는 만큼 사실상 운용 한계선에 도달한 셈이다.

국민연금의 국내 주식 비중은 지난해 말 11.5%에서 올해 8월 14.8%로 높아졌다가 이달 단숨에 17%대로 치솟았다. 삼성전자, SK하이닉스 같은 대형 우량주를 중심으로 전례 없는 강세장이 펼쳐진 결과다.

국민연금이 신규 매수를 사실상 멈춰야 하는 상황이어서 국내 증시 수급에 영향을 줄 수밖에 없다는 분석이 나온다. 다만 자산 보유 비중이 허용 범위를 초과하더라도 시장 충격을 고려해 곧바로 매도에 나서지는 않을 것으로 보인다.

시장의 관심은 국민연금의 자산 배분 전략에 집중되고 있다. 현재 중기자산배분안에 따르면 국민연금은 국내 주식 비중을 매년 0.5%포인트 줄여 2029년 13%까지 축소할 방침이다. 해외 주식과 대체투자 비중을 늘려 장기 수익률을 높이겠다는 전략이다.

국내 증시가 역대급 상승 랠리를 보이자 “국내 비중 축소 기조를 재검토해야 한다”는 의견이 나온다. 한 자본시장 관계자는 “국내 주식 비중 축소를 멈추지 않으면 코스피지수 5000 실현은 현실적으로 불가능하다”고 말했다. 일시적인 유가증권시장 호황에 따라 섣불리 자산배분안을 수정하는 것은 바람직하지 않다는 신중론도 만만찮다. 한 운용 전문가는 “국내 증시가 전 세계 증시에서 차지하는 비중이 1%대에 불과하다”며 “국내 주식 비중을 줄여야 할 때 시장에 큰 부담이 될 것”이라고 말했다.

민경진 기자 min@hankyung.com