AI 데이터센터 투자 3조달러 돌파… 부채 의존 확산에 ‘거품론’ 고개

AI 인프라에 자금 폭주 이어져
부채 의존 투자, 구조적 위험 경고
AI 거품 붕괴 우려 전세계로 확산

전 세계 인공지능(AI) 열풍이 3조달러(약 4200조원) 규모의 데이터센터 투자 붐으로 번지고 있다. 모건스탠리는 2028년까지 글로벌 데이터센터 지출이 3조달러에 육박할 것으로 내다봤으며, 이 중 절반인 1조5000억달러는 사모대출 등 부채로 충당될 것이라고 분석했다. 이에 기술주 호황이 신용 기반의 과열로 이어질 수 있다는 우려가 커지고 있다.

미국 버지니아주에 있는 아마존 웹 서비스 데이터센터 조감도. 사진은 기사와 직접적 관련 없음. /로이터=연합뉴스

2일(현지 시각) 영국 가디언에 따르면 AI 인프라 투자는 엔비디아와 마이크로소프트, 구글, 메타 등 글로벌 빅테크가 주도하고 있다. 엔비디아는 세계 최초로 시가총액 5조달러를 돌파하며 AI 붐의 정점에 섰다. 마이크로소프트와 애플도 나란히 4조달러를 넘어섰고, 오픈AI는 기업가치가 5000억달러로 평가됐다. 업계에서는 마이크로소프트가 보유한 오픈AI 지분 가치가 1000억달러를 웃돌 것으로 보고 있으며, 내년 중 1조달러 규모의 상장 가능성도 거론된다.

AI 인프라 수요에 힘입어 구글 모회사 알파벳은 분기 매출 1000억달러를 처음 돌파했다. 애플과 아마존도 AI 관련 서비스 확대로 강력한 실적을 냈다. 하지만 이러한 실적과 기대감에도 불구하고 AI 산업의 수익 구조는 아직 확실히 검증되지 않았다. 기업과 정부, 소비자들이 실제로 AI 서비스를 통해 얼마나 안정적인 수익을 낼 수 있을지는 불투명하다는 평가가 나온다.

이 때문에 시장에서는 “투자가 수익보다 앞서가고 있다”는 비판이 제기되고 있다. 이는 아직 돈이 되는 구조가 확립되지 않은 단계에서 미래 성장에 대한 기대만으로 막대한 자금이 먼저 투입되고 있다는 의미다. 조 차이 알리바바 회장은 “고객 확보 없이 자금만으로 추진되는 데이터센터 프로젝트가 늘고 있다”며 “거품이 시작되고 있다”고 경고했다.

미국 메타는 루이지애나 데이터센터 확장을 위해 사모대출 시장에서 290억달러를 조달했다. 모건스탠리는 사모대출이 전체 투자 자금의 절반 이상을 메울 것으로 예상하고 있다. 그러나 사모대출은 금융당국의 규제를 받지 않는 ‘그림자금융’ 영역이어서 경기 둔화 시 부실 위험이 급격히 확산될 수 있다는 우려가 나온다. 미국 투자회사 DA 데이비슨의 길 루리아 기술연구 책임자는 “AI 인프라 투자의 일부는 실수요 없이 추진되는 투기적 자산”이라며 “부채 규모가 수천억달러로 불어날 경우 세계 경제 전반에 구조적 위험이 발생할 수 있다”고 말했다.

AI 붐의 상징인 오픈AI의 챗GPT는 주간 활성 이용자가 8억명에 이르며 낙관론을 부추기고 있다. 하지만 매사추세츠공과대학(MIT) 연구에 따르면 생성형 AI 프로젝트에 투자한 기업의 95%가 아직 수익을 내지 못하고 있는 것으로 조사됐다.

그럼에도 불구하고 전 세계에서는 AI 인프라 확충에 막대한 자금이 투입되고 있다. 부동산 컨설팅사 JLL은 올해에만 약 10기가와트(GW) 규모의 신규 데이터센터 건설 공사가 시작될 것으로 내다봤다. 이는 영국 전체 전력 수요의 3분의 1에 해당한다. 골드만삭스는 2030년까지 전 세계 데이터센터 용량이 현재(59GW)의 두 배로 늘어날 것으로 전망했으며, 이를 감당하기 위해 7200억달러 규모의 전력망 투자가 추가로 필요하다고 분석했다.

이 같은 흐름에 따라 AI 거품 붕괴를 경고하는 목소리도 나온다. 미국 헤지펀드 프랙서스 캐피털 설립자 해리스 쿠퍼먼은 “데이터센터의 가치는 그로부터 창출되는 수익보다 두 배 빠른 속도로 하락할 것”이라며 “AI 열풍이 장기 수익으로 이어지지 않는다면 닷컴 버블의 전철을 밟을 수 있다”고 경고했다.

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