국민연금, 사상 첫 주식 비중 50% 돌파

‘안정’의 채권 줄이고 ‘수익’의 주식으로…노후 자금 전략 대전환
1269조 ‘연금 고래’, 세계 시장으로…국내 증시 ‘과잉 영향력’ 해소

국민의 노후를 책임지는 국민연금 기금이 사상 처음으로 전체 자산의 절반 이상을 주식에 투자한 것으로 나타났다. 안정성을 중시하던 과거의 운용 방식에서 벗어나, 기금 고갈 시점을 늦추기 위해 더 높은 수익을 추구하는 적극적 투자로 방향을 전환한 것이다.

3일 기준 국민연금공단의 올해 6월 말 기금운용 현황에 따르면 총 적립금 1269조1355억 원 가운데 주식(국내 및 해외)에 투자된 금액은 635조5734억 원으로 전체 자산의 50.1%를 차지했다. 국민연금 기금이 출범한 이후 주식 비중이 50%를 넘어선 것은 이번이 처음이다.

10년 전과 비교하면 변화가 더욱 뚜렷하다. 2015년 말 국민연금의 자산 구성은 채권이 56.6%, 주식이 32.2%였다. 그러나 2025년 6월 현재 채권 비중은 33.0%로 줄었고, 그 자리를 주식이 대신 차지했다.

즉 국민연금이 ‘안전한 예·적금(채권)’ 중심에서 ‘위험하지만 수익이 높은 펀드(주식)’ 중심으로 체질을 전환한 셈이다.

이 같은 과감한 변화의 배경에는 ‘수익률 제고’라는 절박한 과제가 있다. 저출산·고령화로 연금을 받을 사람은 늘고 보험료를 낼 인구는 줄어드는 상황에서, 기금 고갈에 대한 우려가 커지고 있기 때문이다.

연구 결과에 따르면 운용 수익률을 1%포인트만 높여도 기금 고갈 시점을 수년 이상 늦출 수 있다. 결국 지금과 같은 안정 위주의 운용만으로는 지속가능한 연금 재정을 보장하기 어렵다는 판단 아래, 위험을 감수하더라도 더 높은 수익을 노리는 전략으로 전환한 것이다.

특히 주식 투자의 무게중심이 국내보다 해외로 이동하고 있다는 점이 주목된다. 전체 주식 비중 50.1% 가운데 국내 주식은 14.9%(189조 원)이며, 해외 주식은 35.2%(446조 원)로 두 배 이상 많다.

이는 △위험 분산과 △국내 시장 영향력 완화라는 두 가지 의미를 동시에 가진다.

우선 1200조 원이 넘는 거대 자금을 한국 시장에만 묶어두는 것은 ‘모든 달걀을 한 바구니에 담는 것’과 같다는 판단이다. 해외 시장에 분산 투자함으로써 한국 경제 변동 시 발생할 수 있는 위험을 줄이려는 목적이 있다.

또 국민연금이 국내 주식시장에서 ‘초대형 고래’로 불릴 만큼 큰 영향력을 행사해온 만큼, 해외 투자 확대는 시장 왜곡을 줄이고 더 넓은 글로벌 시장에서 수익 기회를 찾겠다는 전략이기도 하다.

전문가들은 국민연금의 이번 행보가 세계 금융시장에도 적지 않은 파급력을 미칠 것으로 보고 있다. 총자산 1200조 원이 넘는 ‘슈퍼 고래’가 투자 방향을 바꾸는 것은 뉴욕·런던 증시 등 주요 해외 시장에도 영향을 줄 수 있기 때문이다.

국민연금의 ‘주식 50% 돌파’는 단순한 수치 변화가 아니라, 국민의 노후와 한국 경제 전반, 나아가 글로벌 자본시장에까지 파장을 미치는 새로운 전환점으로 평가된다.