[증시 인사이트] 코스피 3700 돌파, 외국인 매수세가 지탱

■ 머니쇼+ '증시 인사이트' - 박승진 하나증권 해외주식 분석실장

간밤의 뉴욕증시는 어제(15일)와 같이 혼조 마감했는데요. 우리 증시, 특히 코스피의 상승세가 무섭습니다.  '불장'에 최고치 경신 랠리를 연일 보여주고 있어요? 그럼 오늘(16일) <증시 인사이트> 출연자 모시고 자세한 이야기 나눠보겠습니다. 박승진 하나증권 해외주식 분석실장 모셨습니다. 

Q. 오늘 코스피는 미·중 갈등 재점화에도 코스피는 3700선을 터치하며  사상 최고치를 새로 썼어요? 시가총액이 처음으로 3000조 원을 넘고, 외국인들도 최근 한 달 새 7조 원 넘게 순매수했는데…이 정도면, 코리아 디스카운트 해소'가 실제로 진행 중이라고 봐도 될까요?

- 코스피 3700 돌파, 외국인 매수세가 지탱
- 시총 3,000조 돌파…밸류에이션 반등 기대
- 외국인 한 달 순매수 7조 돌파, 시장 신뢰 회복
- 미·중 갈등에도 코스피 역대 최고가 경신
- 디스카운트 해소 주장, 아직은 시차 있을 듯
- 기관·외국인 동반 매수로 지수 상승 주도
- 코리아 디스카운트 완화 기대감 확산
- 밸류에이션 정상화 흐름 가능성 주목
- 고점 부담 속 눈치 보던 투자자 복귀
- 갈등 위기 속에도 증시 저항선 뚫고 올라

Q. 투자자예탁금이 80조원을 넘어서며 사상 최고치를 갈아치웠는데요. 예탁금뿐 아니라 CMA 잔고도 사상 최대입니다. '불장'이 다시 오는 신호일까요? 개인들이 많이 들어온 시점이 고점이었다는 트라우마도 있는데, 이번엔 다를까요?

- 투자자예탁금 80조 돌파, 역대 최고치
- CMA 잔고도 역대 최대 기록 경신
- 개인자금 유입 많아지면 강세장 신호 될까
- 과거 고점 트라우마, 이번엔 반복 없을까
- 기관 물량 부담 속 개인 믿고 시장 상승
- 자금 동력이 되는 개인 유입 여부 주목
- 예탁금 증가가 바로 강세장 의미하진 않다
- 과거 흐름과 다를 점 꼼꼼히 따져야
- 자금 흐름은 장세 방향성 가늠자
- 예탁금·CMA 팽창, 상승 탄력 숨 쉴까

Q. 우리나라, 특히 반도체 업종 중심의 '외국인 러브콜'이 거셉니다. 두 기업의 시가총액 합이 870조 원, 코스피의 30%를 넘보는데요. 한국증시도 'AI 수요'가 이익 회복을 견인하고 있다고 봐야 할까요?

- 반도체 중심 외국인 매수세 강해
- 삼성·SK 시총 합계 870조 돌파 임박
- AI 수요가 기업 이익 회복 견인 중
- 외국인 러브콜, 반도체 중심 업종 집중
- 실적과 밸류 간 괴리 좁아지고 있다
- AI 투자 기대가 수급까지 연결
- 외국인 중심 흐름이 업종 쏠림 강화
- 반도체 중심 시장 구조 가속화
- 이익 회복이 아직 주가 반영엔 부족
- AI 수요, '실적 + 시장 흐름' 양축 주도

Q. JP모건이, "한국은 AI 반도체·지배구조 개선의 '투트랙 수혜국'"이라고 하면서 유망 업종은 반도체·방산·조선·금융주로 짚더라고요? 특히 "조선 호조가 금융 수익으로 이어진다"고 하는데, 이게 어떤 말인지 궁금하더라고요? 

- 조선 호황, 한국 금융사 수익 기반 될 듯
- 조선 수주 증가 → 금융사 대출·수수료 증가
- 해운·조선 활황이 금융 리스크 완충 역할
- 조선·방산 중심 수익과 금융 연결 구조 강조
- 지배구조 개선과 산업 성장 동시 수혜 전망
- 조선 강세, 금융 호조 흐름의 연결 고리
- 반도체 외 조선·조선 금융 연계 기대
- 조선사업 이익이 금융 업계 실적으로 이어져
- JP "투트랙 전략, 한국 성장 엔진 다변화"
- 조선 호조가 금융 실적까지 확대되는 상황

Q. 그런데 한국거래소 따르면, 삼성전자와 SK하이닉스가 '9만전자' '40만닉스'에 등극하자 공매도가 다시 급증한 것으로 나타났어요? 삼성전자와 하이닉스 주가가 급등한 지난 2일, 각각 공매도 거래대금이 각각 10배, 6배까지 나타났는데요. 공매도가 이렇게 급증하는 시점, 보통은 '고점 신호'로 해석하지 않나요?

- 공매도 거래대금 급증, 고점 경고일까
- 상승 국면 속 공매도 세력도 준비
- 고점 신호로 해석하는 시각 다수
- 공매도 급증은 시장 경계감의 표현
- 단기 과열과 공매도 반작용 가능성
- 공매도 급증, 추세 반전에 대한 경고
- 주가 상승에 헤지 대응 움직임도 확대
- 공매도 수요 늘면 매수 심리도 압박
- 이전에도 고점 직전 공매도 급증 사례
- 공매도 급증 = 리스크 요인 중 하나

Q. 3분기 코스피 주요 기업들의 영업이익이 전년보다 20% 넘게 는다고 해요. 이익은 늘지만, 주가는 아직 잠잠하다는 분석도 있는데…이번 실적 시즌, '실적은 좋은데 주가는 왜 안 오르냐'는 상황이 반복될까요?

- 실적 개선 속 주가 모멘텀은 아직 미흡
- 실적 대비 밸류에이션 디스카운트 지속
- 시장 기대치 선반영 가능성 경계
- 성장과 수익 혼재 속 주가 지체 흐름
- 좋은 실적이 주가까지 직결되진 않는다
- 실적 발표 후 미세한 조정 반복 가능성
- 실적 호조보다 시장 흐름이 더 중요
- 기대치 상향과 주가 반응 간 괴리
- 선반영된 실적이라면 추가 상승 여력 작아
- 주가 정체 반복되면 기대 조정 필요

Q. 베선트 미 재무장관이 교착 상태였던 3,500억 달러 대미 투자 협상, "10일 내 협상 마무리"를 언급했습니다. 장관은 "한국은 이미 싱가포르처럼 스와프를 가질 만하다"는 발언도 했지만, 우리나라는 미국에 연간 최대 300억 달러 규모의 중·장기 분산투자안을 제시했더라고요? 시장은 역시 최악의 경우를 생각해야겠죠?

- 베선트 "10일 내 협상 마감" 언급
- "한국은 스와프보다 투자 대상" 발언
- 투자 협상 타결 지연 시 리스크 확대
- 미국의 강한 요구, 시장 불확실성 자극
- 선제 대응 실패 시 시장 충격 가능성
- 협상 불발 가정한 대비 시나리오 필요
- 투자 유인책 강조 발언, 과속 시그널
- 스와프보다 실질투자 중심 메시지
- 강대국 배치 속 한국이 희생양 될까
- 최악 대비 시나리오 점검 해야 할 때
- 한·미 통화스와프, 이번엔 '아르헨티나 모델'?
- 정부 "외환시장 충격 줄일 새 스와프 구상"
- 한국, 원화 기반 대미 펀드 협의 본격화
- 아르헨티나식 스와프, 한국판 모델 탄생?
- 기존 한·미 스와프와 구조·주체 달라
- 중앙은행 아닌 재무부 간 협상 방식 검토
- 통화 안정과 투자자금 확보 두 마리 토끼
- 외환시장 부담 최소화 위한 차별화 시도
- 외환안정화기금(ESF) 활용 방안도 거론
- 새 스와프 모델, 대미 투자 실행 핵심 변수

Q. 미 연준의 '베이지북'이 나왔습니다. 트럼프의 관세 정책이 실제로 기업 비용을 끌어올리고 있다고 진단했는데요? 이번 보고서, 어떤 점이 가장 눈에 띄었습니까? 금리인하 방향성은 어떻게 보세요?

- 베이지북 "관세가 비용 압박 요인" 진단
- 수익성 악화 기업 많아질 수 있다는 경고
- 비용 구조에 대한 부담 확대 가능성
- 금리 인하 압박 요인 중 하나로 작용
- 인하 기대 vs 경기 둔화 조합 관망세 강화
- 정책의도보다 현실 충격 쪽 강조
- 지역별 경기 둔화 편차가 주요 변수
- 인하보다는 인하 시점 조정 가능성
- 긴축 선반영된 금리 전략 수정 여지
- 관세 충격과 금리 흐름의 상관성 주목

Q. 트럼프 행정부가 셧다운을 계기로 공무원 1만 명 해고를 예고했습니다. 정부 셧다운으로 인해 연방 직원들이 유급휴직(furlough) 상태에 놓여 급여 정지가 됐는데…미국 공무원의 월급은 트럼프가 건드릴 수 있는 마지노선 아닌가요? 역풍을 맞을까요?

- 증권가 "제2 냉전 시작점 가능성" 전망
- 셧다운 속 공무원 해고 위기 경고
- 급여 정지된 공무원, 사회적 반발 가능성
- 트럼프 정부, 공무원 월급 압박 선례 될까
- 월급 건드리는 정치 행위는 역풍 요소
- 셧다운 대책이 정책 불신 키울 수 있다
- 공무원 고용 불안, 사회 안정 변수로
- 예산 충돌이 인력 구조에 닿을까
- 급여 조정은 정치적 부담 큼
- 셧다운→해고 시나리오, 유권자 반응 변수
- 월급 건드리는 정책은 지지율 리스크

Q. 미·중 무역 긴장이 다시 고조되고 있잖아요? 입항 수수료 부과에다 트럼프의 '식용유 수입 중단' 검토까지 새로운 국면으로 치닫고 있는데, 증권가에서는 이번 미중 갈등을 어떻게 보고 있나요? 신냉전 재점화일까요?

- 무역 긴장, 투자심리 약세 요인으로 작용
- 공급망 재편이 핵심 전략 변수로 강조
- 입항료·수입 중단 조치, 보복 확전 신호
- 신냉전 구도에 기업 리스크 반영 중
- 투자 업종 차별화가 주요 대응 축
- 중국 중심 무역축 이동 가능성 경계
- 증권가, 포트폴리오 방어 전략 추천
- 신냉전 재점화 경계하면서 기회 탐색
- 무역 갈등 심화, 시장 다시 긴장 국면

Q. AI 반도체의 후발주자였던 AMD가 이번엔 제대로 반격에 나섰습니다. 오픈AI, 오라클까지 AMD에 러브콜을 보내고 있는데요. AMD 주가가 이달에만 35% 가까이 급등하기 했죠. 엔비디아의 중심의 AI 생태계의 주도권, 다시 재편될 가능성 있다고 보십니까?

- AMD, 이달만 35% 가까이 급등
- 오라클·오픈AI와 계약, 반격 본격화
- 엔비디아 중심 구조 흔들릴 조짐
- AI 칩 생태계 판도 재편 가능성
- AMD의 도전이 경쟁 구도 재설정
- 엔비디아 독점 구도 흔들릴까
- 반도체 지형 변화 가능성 주목
- AMD 성장, AI 시장 경쟁 촉진 변수
- 중심 변화 가능성에 투자심리 요동
- AI 반도체 경쟁 판도 바뀌는 시작점

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

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