한온시스템에 3.3조 쏟는 한국타이어...풋옵션도 남았다

한온시스템, 9천억 증자…한타 4900억 부담
2014년 한온시스템 지분 인수후 3.3조 투입
한앤코 보유 한온 지분 3000억 인수 부담

자동차 열관리 솔루션 기업 한온시스템이 9000억원 규모 증자를 추진한다. 올해 초 한온시스템 인수를 마무리한 한국타이어앤테크놀로지는 이번 증자에 4929억원 가량을 부담할 것으로 분석된다.

2014년 한온시스템 첫 지분 인수부터 이번 증자까지 한국타이어앤테크놀로지가 투입한 자금은 총 3조3705억원으로 추산된다. 여기에 앞으로 약 3000억원 규모의 추가 지분 인수 가능성까지 열려있는 상황이다.

실적 악화된 한온시스템 9000억 증자

지난 23일 한온시스템 이사회는 9000억원 규모 유상증자를 결정했다. 이번 증자는 주주에게 우선 신주를 배정한 뒤 실권주를 일반공모로 처리한다.

지난 6월 기준 한온시스템 지분 54.77%를 보유한 한국타이어앤테크놀로지가 이번 증자에 4929억원을 부담할 것으로 분석된다. 

증자자금은 채무상환과 운영·시설자금으로 쓰인다. 지난 6월 기준 한온시스템 부채비율은 257%로, 적정선(200%)을 넘어섰다. 올 상반기 한온시스템 이자비용은 1173억원으로, 이 기간 영업이익 643억원보다 많은 상황이다. 영업이익으로 이자도 내지 못하는 처지인 것이다.

한온시스템 실적 흐름은 나빠지고 있다. 영업이익률은 2017년 8.4%, 2018년 7.3%, 2019년 6.8%, 2020년 4.6%, 2021년 4.4%, 2022~2023년 3%, 2024년 1%로 뚝뚝 떨어졌다. 올 상반기 영업이익률도 1.6%에 머물렀다.

11년간 3.3조 투자…풋옵션 3000억 추가 부담도

한국타이어앤테크놀로지는 올해 초 한온시스템 인수를 마무리했다. 작년 12월 한온시스템 증자에 6000억원을 투자했고, 올해 1월 한앤코오토홀딩스가 가진 한온시스템 1억2277만4000주를 1조 2159억원에 인수하면서다. 한국타이어앤테크놀로지가 보유한 한온시스템 지분은 기존 36.68%에서 54.77%로 확대되며, 경영권을 확보했다. 

한국타이어앤테크놀로지가 작년 말과 올해 초 1조8000억원을 들여 한온시스템 인수를 마무리한 지 9개월 만에 4929억원의 추가 자금 수혈에 나서게 된 것이다. 3차례에 걸쳐 총 2조3000억원이 넘는 자금을 한온시스템에 쏟은 한국타이어앤테크놀로지도 부담스러운 상황이다.

한국타이어앤테크놀로지가 처음 한온시스템에 투자한 것은 2014년이다. 당시 한국타이어앤테크놀로지는 한온시스템 지분 19.49%를 1조 617억원에 인수했다. 여기에 작년부터 이어진 증자금 등을 포함하면 총 3조3705억원을 투자한 것으로 추산된다.

추가적인 부담도 남아있다. 한온시스템 지분 21.63%(1억4679만5000주)를 보유한 한앤코오토홀딩스가 풋옵션(매수청구권)을 행사할 수 있어서다. 풋옵션 대상은 한온시스템 5871만8000주로, 한앤코오토홀딩스는 한국타이어앤테크놀로지에 주당 5200원에 이 주식을 사 줄 것을 요구할 수 있다. 풋옵션 규모는 총 3053억원으로 추산된다.  풋옵션 행사 기간은 2027년 1월 11일부터 2월 11까지 한달간이다. 

안준형 (why@bizwatch.co.kr)

ⓒ비즈니스워치의 소중한 저작물입니다. 무단전재와 재배포를 금합니다.