[거버넌스워치] 명인제약 상장 ‘카운트다운’…2세 이사회 복귀할까

[중견기업 진단] 명인제약③
오너 이행명 두 딸 이사회 활동 전력
장녀 이선영, IPO 작업 개시되자 퇴임
명인제약 상장 뒤엔 복귀 가능성 충분

잇몸질환 치료제 ‘이가탄’, 변비약 ‘메이킨’으로 잘 알려진 비상장 알짜 제약사 명인(明人)제약의 증시 입성이 카운트다운에 들어갔다. 현 사주(社主) 이행명(76) 회장이 창업한 지 딱 40년만으로 팔순(80)을 4년 남겨둔 시점이다. 

오너 지배구조 측면에서는 상장 이후 짧은 기간에 2대 승계 이슈가 불거져도 이상할 게 없다는 의미다. 창업주의 주식 증여, 이와 맞물린 두 딸의 ‘캐시카우(현금창출원)’인 개인회사 활용법, 자매의 이사회 복귀 등은 이 과정에서 눈여겨 봐야할 포인트다. 

오너 지배력, 못 할 일 없는 무소불위

17일 명인제약에 따르면 지난달 21일 금융감독원에 제출한 상장공모 증권신고서가 지난 12일 효력이 발생, 본격적인 청약 철자에 들어갔다. 기관 수요예측을 통해 17일 공모가를 확정한 뒤 18~19일 청약을 거쳐 23일(납입일) 마무리 짓는 일정이다. 

신주 340만주를 모집한다. 현재 주당 공모 희망가 범위(밴드)는 낮게는 4만5000원(액면가 500원), 높게는 5만8000원이다. 이를 기준으로 공모금액은 1530억~1972억원이다. 공모 후 발행주식은 1460만주다. 예상 시가총액은 6570억~8470억원이다. KB증권이 대표주관하고 있다.   

오너 지배력은 못 할 일이 없는 무소불위 그 자체다. 상장 뒤 1대주주인 이 회장은 50.88%를 소유하게 된다. 특수관계인 4명을 합하면 73.12%에 달한다. 상장 후 ‘락업(의무보유 확약)’은 6개월이다. 

이 회장의 주식가치는 공모가 밴드 기준으로 3340억~4310억원에 이른다. 증여시 적게는 1940억~2500억원의 세금이 수반되는 주식이다. 세율 60%(과세표준 30억원 이상 최고세율 50%+최대주주 할증 20%)를 적용한 뒤 각종 공제를 반영해 가늠해본 수치다. 

명인제약 지배구조

두 자매 지분 16%…주식 대물림 상당 진척

한데, 2세들도 현재 적잖은 주식을 보유 중이다 맏딸 이선영(48) 메디커뮤니케이션(이하 ‘메디컴’) 대표와 차녀 이자영(44) 전 이사다. 단일주주로는 2~3대 주주로서 7.74%, 9.01%씩을 가지고 있다. 액수로는 509억~655억원. 527억~679억원어치다. 

이 회장의 주식 대물림이 웬만큼 진척돼 있다는 의미다. 바꿔 말하면 이 회장이 현 지분을 온전히 물려주기 않더라도 2대 세습을 매듭짓는 데 모자람이 없다는 뜻이다. 만일 이 회장이 절반만 증여하더라도 자매의 지분은 41.49%나 된다. 

이런 맥락에서 보면, ‘[거버넌스워치] 명인제약 1~2편’에서 상세히 언급한 두 자매의 개인회사이자, 명인제약이 20년간 전방위적으로 뒤를 봐준 덕에 ‘돈줄’로 진화한 메디컴의 활용가치는 방식이 뭐가 됐든 지분 승계 과정에서 더욱 요긴하다고 할 수 있다. 

향후 명인제약 배당수입으로 승계 재원을 마련할 수도 있다. 가까운 예로 명인제약은 작년 112억원을 결산 배당했다. 자매가 챙긴 배당수입이 23억원이다. 또한 상장은 주식담보대출 등 자금조달에 유리한 환경을 제공한다.    

또 한 가지. 돈 한 푼 들이지 않고 지배기반을 보강할 수도 있다. 명인다문화장학재단을 통해서다. 이 회장이 2023년 6월 설립해 이사장을 맡고 있다. 명인제약 주식 3.42%를 가지고 있다. 이 회장 부인 심영숙씨 3.07% 보다도 많다. 만일 이사장직을 2세들이 물려받는다면 재단 소유 명인제약 주식도 자신들의 영향권에 두게 된다. 

서울 서초구 서초동 소재 명인타워. 지하철 3호선 남부터미널 6번 출구에서 도보로 2분 거리에 효령로 대로변에 위치한 역세권 건물이다. 명인제약이 서울사옥으로 활용하고 있다. 반면 이행명 회장 두 딸의 개인회사 메디커뮤니케이션이 지분 52%를 보유 중이다. 이외 48%가 명인제약 소유다. /네이버 지도

메디커뮤니케이션 재무실적

올해 76세…상장 뒤 승계 이슈 지속될 듯

명인제약 상장 뒤 경영 승계 작업이 재개될 지도 주목거리다. 현재 명인제약 이사회는 사내 3명, 사외 3명 6인 체제다. 이 회장은 1985년 4월(1988년 11월 법인 전환) 창업 이래 줄곧 대표를 맡고 있다. 이외 2개의 사내이사 자리는 이동철 관리총괄 사장과 오해석 재경본부장이 맡고 있다. 반면 이 회장의 두 딸들은 없다. 

원래부터 이랬던 것은 아니다. 차녀가 33살 때인 2014년 3월~2019년 1월 5년 가까이 이사진으로 활동했다. 특히 장녀 이선영 메디컴 대표의 경우는 비교적 근래인 2023년 3월~작년 3월 명인제약 이사회에 적을 뒀다. 이어 그 해 12월 메디컴 대표에 올라 개인회사를 챙기고 있다.  

즉, 장녀의 행보는 명인제약의 상장과 맞물려 경영 투명성 확보 차원에서 일시적으로 물러난 것일 수 있다. 명인제약이 대표주관 계약을 맺고 기업공개(IPO) 작업을 개시한 시점이 작년 1월이다. 따라서 상장 뒤에는 명인제약 이사회에 재합류해 경영 일선에 등장할 개연성도 배제할 수 없다. 

미래에는 모를 일이다. 알짜 비상장 제약사로 통하는 명인제약의 상장은 올해 76세인 이 창업주의 향후 2대 승계와 맞물려서도 주식시장의 눈과 귀를 잡아끄는 허투루 볼 수 없는 이벤트다. 

신성우 (swshin@bizwatch.co.kr)

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