망치 든 사람에겐 모든 게 못, 오판 줄이려면…[김재현의 투자대가 읽기]

찰리 멍거 다시 읽기⑮ '오판의 심리학' 5편

[편집자주] 대가들의 투자를 통해 올바른 투자방법을 탐색해 봅니다. 이번에는 멍거의 투자와 삶의 지혜를 살펴보고자 합니다.

찰리 멍거 버크셔 해서웨이 부회장/사진=인터넷

찰리 멍거 버크셔 해서웨이 부회장의 '오판의 심리학' 제5편이다. 지금까지 인간의 판단 오류와 편향의 원인으로 작동하는 25개 경향 중 15개를 살펴봤다. 오늘은 16. 대조 경향 17. 스트레스 영향 경향 18. 가용성 경향 19. 용불용 경향 20. 약물의존 경향을 살펴보자.

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16. 대조 경향(Contrast-Misreaction Tendency)

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인간의 신경계는 자연스럽게 절대적인 단위로 측정하지 않으므로 더 단순한 기준에 의존할 수밖에 없다. 특히 눈은 과도한 신경 사용을 제한하는 작용으로 인해, 그대로 눈에 보이는 것의 대비가 기록된다. 다른 감각들도 시각과 마찬가지다. 감각을 통해 정보를 받아들이는 지각(perception)이 대조의 영향을 받으므로 우리의 인지(cognition)도 영향을 받을 수밖에 없다. 결국 사람은 대조에 대한 오반응을 보인다.

멍거는 대조 경향보다 올바른 사고에 더 큰 피해를 미치는 영향도 드물다고 강조했다. 6만5000달러짜리 자동차를 살 때, 차 가격과 비교하면 푼 돈에 불과하다는 이유로 1000달러짜리 가죽 대시보드를 바가지를 쓰고 사는 등 일상 생활에서도 자주 발생하는 경향이다.

대조 경향을 악용한 판매 수법도 많다. 타지에서 이사 오면서 급하게 집을 구하는 사람의 경우를 보자. 어떤 부동산 중개인은 먼저 고객에게 일부러 터무니없이 비싼 가격의 형편없는 집 3곳을 보여 준다. 그리고 나서 고객에게 적당히 비싼 가격에 조금 안 좋은 집을 제시하면 고객은 앞서 본 집보다 싸고 좋다는 이유로 선뜻 계약서에 도장을 찍는다.

대조 경향은 우리가 상품이나 서비스를 구매할 때 발생하기 쉽다. 판매자가 가격을 터무니없이 높게 불렀다가, 예컨대 책상 가격을 100만원으로 제시했다가 나중에 40만원(사실 원래 가격)으로 할인해준다고 말하면 싸게 느껴지는 게 좋은 예다.

사람이 재앙을 향해 한 걸음 한 걸음씩 내딛을 때도, 재앙을 피할 수 없을 만큼 너무 멀리 간 후에야 뒤늦게 알게 되는 경우가 많다. 한 걸음은 이전 위치와 비교하면 차이가 너무 작아 뇌가 차이를 발견할 수 없기 때문이다.

멍거는 브릿지 게임 친구가 한 이야기를 예를 들었다. 아주 뜨거운 물에 던져진 개구리는 즉시 뛰쳐나오지만 실온의 물에 넣어서 서서히 가열하면 그 안에서 죽고 만다는 내용으로 우리가 익히 아는 '개구리 삶기' 얘기다. 멍거는 생리학에 대한 자신의 지식으로는 진위 여부가 의심스럽지만, 어쨌든 많은 기업들이 개구리와 같은 방식으로 망한다고 말했다.

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17. 스트레스 영향 경향(Stress-Influence Tendency)

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위협 같은 갑작스러운 스트레스가 인체에 아드레날린 분비를 촉진해 더 빠르고, 더 극단적 반응을 유발한다는 사실을 누구나 안다. 스트레스가 사회적 증거 경향을 강화시킨다는 사실도 마찬가지다. 멍거는 이보다 덜 알려져 있는 건 가벼운 스트레스가 시험과 같은 상황에서 성과를 다소 향상시킬 수 있는 반면, 과도한 스트레스는 기능 장애를 초래할 수 있다는 점이라고 말했다.

반면 대부분의 사람들은 '급성 스트레스성 우울증'이 장기간 지속될 뿐 아니라 일상 생활을 못할 정도의 피로를 동반하는 극도의 비관주의를 유발해 사고 기능을 마비시킨다는 걸 알고 있다. 다행히도 이러한 우울증은 인류가 겪는 질환 중 회복 가능성이 높은 편에 속한다. 현대 의약품이 등장하기 전에도 우울증에 시달린 윈스턴 처칠이나 사무엘 존슨(18세기 영국의 시인·평론가)은 인생에서 위대한 업적을 성취했다고 멍거는 짚었다.

멍거는 개가 종소리만 들어도 침을 흘리는 '조건 반사'로 유명한 파블로프의 마지막 실험에 대해서도 상당 분량을 할애해 설명했다. 1920년대 레닌그라드에 대홍수가 발생했을 때, 파블로프는 많은 개를 철제 케이지에 가두고 있었다. 갑작스레 홍수가 들이닥치자 개들은 숨쉬기조차 어려운 상태에 처했고 이 같은 극한 스트레스 상황을 겪은 후 일부 개는 이전에 좋아하던 사육사를 싫어하는 등 성격이 180도 바뀌었다.

파블로프는 남은 생애 동안 개에게 스트레스로 인한 신경 쇠약을 유발한 뒤 이를 되돌리려 시도했고 기록도 꼼꼼하게 남겼다. 실험을 통해발견한 사실은 다음과 같다. 1) 개들을 분류해 어떤 개가 얼마나 쉽게 심리적으로 무너질지 예측할 수 있었다. 2) 가장 무너지기 어려운 개들은 일단 무너지면 원래 상태로 되돌리기 가장 어려웠다. 3) 어떤 개든 무너질 수 있다. 4) 스트레스를 다시 가하지 않고서는 이전 상태로 회복시킬 수 없었다.

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18. 가용성 경향(Availability-Misweighing Tendency)

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멍거는 가용성 경향이 "사랑하는 여자 곁에 있지 않을 때면, 곁에 있는 여자를 사랑하게 된다"는 노래 가사를 떠올리게 한다고 우스개소리를 했다. 불완전하고 능력에 한계가 있는 인간의 뇌는 손쉽게 접근 가능한 정보에 자신도 모르게 의존하는 경향이 있다.

뇌는 마치 노래 속 남자가 가까이 있는 여자에게 영향을 받는 것과 마찬가지로 심리적 경향의 영향을 강하게 받기 때문에 기억하지 못하거나 인식이 차단된 정보를 활용할 수 없다. 따라서 사람의 심리는 손쉽게 접근가능한 정보를 과대평가하기 쉬우며 이는 가용성 경향이라는 결과로 나타난다.

가용성 경향으로 인한 오판을 방지하는 최적의 방법은 체크 리스트를 사용해 그 영향 여부를 확인하는 것이다. 또 다른 해결책은 '종의 기원'을 쓴 찰스 다윈이 반증 증거를 강조하며 취한 방법인데, 손쉽게 구할 수 있는 수치를 생산하는 요인보다 그렇지 않은 요인에 더 관심을 기울이면 된다.

회의적이고 명확한 사고를 가진 사람들을 고용해서 이들이 기존 개념에 반대되는 개념을 옹호하도록 만드는 것도 좋은 방법이다. 어떤 사안에 대해 의도적으로 반대 의견을 말하는 사람을 일컫는 '악마의 대변인'(Devil's Advocate)을 활용하는 방법이다. 이런 대조 경향의 결과 중 하나는 지나치게 생생한 증거는 기억하기 쉬워 손쉽게 접근이 가능하다는 점인데 바로 이 때문에 의식적으로 과소평가해야 하며 덜 생생한 증거는 오히려 과대평가해야 한다.

마지막으로 멍거는 가용성 경향을 다루기 위해 "어떤 아이디어나 사실이 단지 쉽게 접근 가능하다는 이유만으로 더 가치 있는 것은 아니"라는 원칙을 기억하라고 당부했다.

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19. 용불용 경향(Use-It-or-Lose-It Tendency)

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모든 기술은 사용하지 않으면 퇴화한다. 멍거도 20살까지는 미적분의 달인이었는데, 그후로는 쓸 일이 없어서 미적분을 잊어버렸다고 말했다. 이 경향을 해결하는 방법은 조종사 훈련에 사용되는 비행 시뮬레이터 같은 걸 활용하는 것이다. 파일럿은 주기적인 비행 시뮬레이터 훈련을 통해 반드시 능숙해야 하지만, 드물게 사용하는 모든 기술을 지속적으로 연습할 수 있다.

멍거는 현명한 사람은 유용하지만, 자주 쓰이지 않는 기술도 더 나은 자아에 대한 일종의 의무감으로 평생에 걸쳐 연마한다고 말했다. 만약 연마하는 기술의 수를 줄여서 결과적으로 그가 보유한 기술이 줄어든다면 '망치 든 사람'의 오류를 범할 것이기 때문에다. 멍거는 "망치 든 사람에게는 모든 문제가 못으로 보인다"는 말을 자주 해왔다.

특히 높은 수준의 능력은 매일 연습을 해야만 유지될 수 있다. 폴란드의 피아니스트 파데레프스키는 하루 연습을 빼먹으면 자신이 알고, 일주일 연습을 빼먹으면 청중이 알아챈다고 말했다.

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20. 약물 의존 경향(Drug-Misinfluence Tendency)

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두 말할 필요도 없이 약물 의존 경향은 파괴적인 힘을 갖고 있고 인생에서 비극적 결과를 낳는다. 멍거는 현실 부정 경향에서도 약물에 중독된 사람은 자신이 건강한 상태로 전도유명한 장래가 있다고 믿으며, 상태가 악화될수록 오히려 현실을 극도로 부정한다고 언급한 바 있다.

김재현 전문위원 zorba00@mt.co.kr