NH證 “SK리츠, 전환사채 소진·LTV 정상화 기대"

NH투자증권이 SK리츠에 대해 연말까지 전환사채 잔액이 소진되고 자산 재평가를 통해 담보대출비율(LTV)의 정상화가 나타날 것으로 내다봤다. 그러면서 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지하고 목표주가를 기존 6800원에서 7% 오른 7300원으로 상향조정했다. 전날 SK리츠의 종가는 5020원이다.

서울 종로구 SK 서린사옥./SK 제공

이은상 NH투자증권 연구원은 “이달 말 기준 전환사채 잔액은 671억원, 전환가능 주식 수는 1395만주로 발행주식 수의 5%에 해당해 희석 우려가 제한적”이라며 “6개월 뒤면 전환청구는 종료된다”고 했다.

이어 자산재평가를 통한 담보대출비율(LTV)의 정상화도 긍정적으로 봤다. 이 연구원은 “연초 세법 시행령 개정 이후 자산재평가 이익이 배당 의무에서 제외됐다”며 “자산 감정평가를 통해 확인한 보유 자산의 가치는 취득원가 4.4조원 대비 12% 상승한 수준인 4조9000억원이다. 이는 6월 결산 재무제표에 반영될 예정으로, LTV는 59%로 하락할 것”이라고 했다.

회사는 지난해 말 SK-C타워 편입 이후 66%까지 상승한 LTV를 정상화하기 위해 자산 감정평가를 진행, 차입 일부(485억원) 역시 상환했다.

아울러 금융비용 절감에 따른 이익 체력 증진으로 내년 하반기부터 자본전입 없이 배당 지급이 가능할 전망이다. 이 연구원은 “상반기 3983억원의 리파이낸싱을 진행해 조달금리가 3.2%(기존 4.1%)로 하락, 연간 금융비용 38억원의 절감 효과가 발생한다”고 했다.

이어 “이를 반영한 2026년 예상 주당배당금은 265원으로 현 주가 기준 배당수익률은 5.4%다”면서 “주유소 매각 관련 특별배당 반영 시 추정치 추가 상향이 가능하다”고 덧붙였다.

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