방산·원전에 밀려 뭉칫돈 빠지더니…"더 센 상법 온다" 다시 힘 받나

삽화,개미,주가,그래프,돋보기,분석 /사진=임종철

지난달 상법 개정안 공포에 이어 25일 2차 상법 개정안이 국회 본회의를 통과하면서 지주사, 금융주 등 지배구조 개선과 주주환원 강화 이슈 관련주들이 주목받는다. 밸류업 ETF도 출시 초기에 비해 거래가 위축되는 등 다소 힘을 잃고 있지만 정부의 자본시장 정책 기대감이 꾸준히 반영될 것으로 전망된다.

26일 주식시장에서 코리아밸류업 ETF는 대부분 소폭 하락 마감했다. KODEX 코리아밸류업 ETF가 0.36% 내린 1만2440원으로 마감했고 TIGER 코리아밸류업은 0.28%, ACE 코리아밸류업이 0.83% 떨어졌다. RISE 코리아밸류업은 0.2% 상승한 1만2490원에 마감했다. HANARO 코리아밸류업, PLUS 코리아밸류업은 1% 넘게 떨어졌다.

밸류업 ETF는 정부의 밸류업(기업가치 제고)정책의 일환으로 출시된 코리아밸류업 지수를 기반으로 한 ETF로 12개 자산운용사들이 지난해 11월 동시에 출시해 주목을 받았다. 시가총액 400위내 기업 중 수익성, 주주환원, PBR(주가순자산비율) 자본효율(ROE) 등을 고려해 선정된 100여개 종목으로 구성된다.

주주환원 흐름이 강화되고 신 정부의 자본시장 정책까지 더해지면서 밸류업지수는 출시 이후 코스피지수를 아웃퍼폼하고 있다. 출시 이후 코리아밸류업 지수의 등락률은 28.3%로 코스피 25.2% 대비 3%p 높다. 다만 8월 들어 성과는 -2.47%로 코스피(-2%) 대비 상대적으로 부진하다. 세제개편안 등의 배당소득세 완화 기준이 예상에 미치지 못하면서 실망감으로 고배당 관련 종목들에 투자심리가 위축된 영향으로 보인다.

문제는 거래가 줄어드는 등 투자자들의 관심에서 멀어지고 있다는 점이다. 코리아밸류업 ETF 12종의 최근 3개월간 일평균 거래대금은 1219억원으로 상장 초기 3개월 거래대금 4250억원 대비 3분의 1이상의 규모로 줄었다.

가격 상승으로 12개 ETF의 순자산 총액은 상장 초인 11월 말 대비 13.8% 늘었지만 운용사 별로는 희비가 엇갈린다. 미래에셋자산운용의 TIGER 코리아밸류업의 순자산은 약 9개월간 1789억원이 감소하며 밸류업 ETF 순자산 순위로 1위에서 3위로 내려앉았다. 반면 KB자산운용의 RISE 코리아밸류업은 1503억원이 늘어나 425억원에서 1928억원으로 급증했다. 삼성자산운용 KODEX 코리아밸류업도 89억원 순자산이 늘어나 2179억원을 나타내고 있다.

올 들어 주식시장이 방산, 원자력 등 주도주 중심으로 움직이면서 밸류업 종목들에 대한 관심이 줄어든 것으로 보인다. 업계에서는 정부 주도의 자본시장 정책과 고배당 등 주주환원 흐름이 지속되면서 중장기적으로 밸류업 종목에 대해서는 꾸준히 수요가 있을 것으로 예상한다. 이사 주주에 대한 충실의무 등이 담긴 상법개정안이 공포된 데 이어 집중투표제 의무화와 분리선출 감사위원 확대 등을 골자로 한 2차 상법개정안이 국회를 통과했다. 이어 자사주소각 의무화 등의 추가 논의도 이어질 전망이다.

또 밸류업 지수를 활용한 ETF가 추가로 상장되면서 투자자들의 관심을 끌 전망이다. KB자산운용은 내달 코리아밸류업 위클리 커버드콜 30% 지수를 기초지수로 한 'RISE 코리아밸류업위클리고정커버드콜 ETF'를 선보일 예정이다. 코리아밸류업 지수 구성종목에 투자하며 코스피200 콜옵션 매도 전략을 활용하는 커버드콜 ETF다. KB자산운용 관계자는 "코리아밸류업 지수 종목들은 비교적 높은 배당금과 상대적으로 제한적인 변동성을 보이고 있어 커버드콜 전략과 시너지 효과가 크고 인컴 창출에 더 알맞다"며 "상승 참여도를 70%로 한 고정커버드콜 전략으로 기존 커버드콜 단점을 개선했다"고 설명했다.

김은령 기자 taurus@mt.co.kr