대신·한화 2파전?…국내 최대 부동산운용 이지스운용 내일 예비입찰

/사진=이지스자산운용 제공

국내 최대 부동산운용사 이지스자산운용 경영권 매각을 위한 예비입찰이 하루 앞으로 다가온 가운데 한화생명과 대신증권(대신파이낸셜그룹)이 지분 인수에 적극적이다.

입찰에서 높은 가격을 써내는 곳이 우선협상대상에 오른다. 과거 미래에셋증권이 대우증권을 인수할 때처럼 레버리지 바이아웃(LBO) 방식을 활용할 것이라는 관측이 제기된다.

12일 IB(투자은행)업계에 따르면 매각주관사 모건스탠리는 이지스자산운용 예비입찰을 오는 13일 진행한다. 연내 지분 양도와 대금 완납까지 마무리하는 게 목표다.

매물로 나온 지분은 창업주 고(故) 김대영 회장의 배우자인 손화자씨의 지분(지분율 12.4%)과 재무적투자자(FI)의 지분 등 60% 이상으로 알려졌다.

이지스자산운용의 주요 주주는 지에프인베스트먼트(9.9%), 대신증권(9.13%), 우미글로벌(9.08%), 금성백조주택(8.59%), 현대차증권(6.59%), 한국토지신탁(5.31%), 태영건설(5.17%), 조갑주(1.99%) 등이다. 이를 감안하면 재무적·전략적 투자자 대부분이 매각에 동참하는 것으로 보인다.

업계에서는 이지스자산운용 지분 100%의 가치를 8000억원 수준으로 평가하고 있다. 단순 추산하면 지분 60%는 4800억원이다. 이지스자산운용의 올해 1분기 자본총계는 5096억원으로 1700억원가량 프리미엄이 붙은 셈이다.

이지스자산운용의 부동산펀드 운용규모는 66조원이다. 올해 1분기 기준 순자산 운용 규모(AUM)는 30조2276억원에 달한다.

한화생명이 인수를 적극 검토하는 것으로 알려졌다. 한화생명의 올해 3월 말 별도 기준 현금과 현금성자산은 1조208억원이다. 이중 3000억원대 현금을 투입해야 한다.

업계에서는 한화생명이 LBO 방식을 활용할 수 있다는 전망을 내놓고 있다. LBO는 2015년 미래에셋컨소시엄(미래에셋증권·미래에셋자산운용)이 대우증권을 인수할 당시 활용했다. 이지스운용의 자산을 담보로 투자금을 빌려서 기업을 인수하는 방식이다. 이지스운용의 지난해 말 별도 기준 현금은 2171억원으로 대부분 우리은행 보통예금이다.

대신증권은 지분율로만 놓고 볼 때 협상 우위를 점하고 있다. 이지스운용의 주요 주주에 대신증권(9.13%)과 대신애프앤아이(3.26%)가 올라 있기 때문이다. 대신증권은 또 다른 FI인 지에프인베스트먼트의 주주(지분율 9.53%)이기도 하다.

금융투자업계 관계자는 "한화생명과 대신증권은 부동산 자산을 운용하는 계열사가 있지만 이지스운용의 AUM을 무시할 수 없고 가격도 적당한 편이다"면서 "현금 완납이 부담된다면 LBO 방식을 활용할 수 있다. 구조조정을 하지 않았던 미래에셋과 대우증권의 인수 사례처럼 이지스운용의 성장을 위해 노력해야 딜이 성사될 것"이라고 말했다.

김경렬 기자 iam10@mt.co.kr