LS證 “LG화학, LG엔솔 지분 대신 에스테틱 매각… ‘중립’ 의견으로 하향”

충남 서산시 LG화학 HVO 공장 건설현장. /LG화학 제공

LS증권은 LG화학이 LG에너지솔루션 지분 대신 성장성이 높은 에스테틱 사업을 매각했다며 LG에너지솔루션 지분 가치가 LG화학 주가에 반영되기까지 시간이 걸릴 것으로 11일 전망했다.

LS증권은 LG화학에 대한 목표 주가를 30만8000원에서 28만원으로 하향 조정했다. 현재 주가(27만6500원) 대비 상승 여력이 적어 투자 의견도 매수(Buy)에서 ‘중립(Hold)’으로 내렸다.

정경희 LS증권 연구원은 LG화학이 LG에너지솔루션 지분을 활용하는 대신 에스테틱 사업을 매각해 자금을 조달한 점을 주목했다.

지난해부터 자본시장법이 바뀌면서 주요 주주가 지분을 매각하려면 1개월 전 사전 공시해야 하는 점을 고려한 조처로 정 연구원은 해석했다. 그는 “LG화학이 자회사 LG에너지솔루션 지분을 팔려면, 한 달 전 사전 공시해야 하고 ‘오버행(Overhang·잠재적 매도 물량)’ 우려로 LG에너지솔루션 주가가 하락할 수 있다”며 “이에 따른 매각 대금 감소 가능성 우려가 있는 것으로 보인다”고 했다.

앞서 LS증권은 LG화학이 LG에너지솔루션 지분을 매각할 것으로 예상했다. 주주 환원을 개선하고 올해 약 2조8000억원 규모의 설비 투자(CAPEX) 계획을 고려할 때 지분을 매각해 자금을 조달할 것으로 봤기 때문이다.

정 연구원은 LG화학이 사전 공시에 따른 주가 하락을 우려하면 LG에너지솔루션 지분 매각도 지연될 수밖에 없다고 평가했다.

정 연구원은 “LG화학이 LG에너지솔루션 지분 매각과 이를 통한 주주 환원 개선을 긴 호흡으로 준비하고 있는 듯하다”며 “이에 자회사 지분 가치를 인식하기에 시점이 이르다고 판단하고, 기존의 주가순자산비율(PBR·시가총액 ÷ 순자산) 가치로 돌아갔다”고 했다.

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