고평가 논란… 美서도 스테이블코인 관련株 급락

코인베이스, 이달 16% 넘게 하락

미국 가상 자산 거래 플랫폼 '코인베이스'의 로고. /로이터 뉴스1

가상 자산 관련법 통과, 스테이블코인 등의 호재로 급등했던 미국 가상 자산 관련주들이 최근 큰 폭으로 하락하고 있다. 미국 기준금리 인하 소식과 고평가 논란 등이 영향을 미친 것으로 풀이된다.

5일 뉴욕증권거래소에서 미국 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스(-6.34%), 스테이블코인 발행사인 서클(-6.61%) 등 가상 자산 관련 종목 주가가 크게 하락했다. 지난달 19일 종가 기준 419.78달러까지 올랐던 코인베이스 주가는 최근 297.99달러 선에서 거래되고 있다. 이달 들어 주가가 16% 넘게 내렸다. 같은 기간 서클도 25.8% 하락했다.

이날 코인베이스 주가 급락은 20억달러 규모의 전환사채 발행 소식이 불을 붙였다. 통상 전환사채를 발행하면 종전 주식 가치 희석 우려가 커져 주가 하락 요인이 된다. 트럼프 미국 대통령의 반도체·의약품 추가 관세 예고 여파로 미 증시가 일제히 하락하며 가상 자산 시장도 전반적으로 약세를 보인 것도 하락세를 부추겼다.

이에 더해 최근 미국에서 금리 인하 가능성 커져 스테이블코인 관련 기업의 실적 불안이 커진 점도 영향을 미친 것으로 보인다. 스테이블코인은 단기 국채 수익에 기반한 사업 모델 특성상 금리가 떨어지면 수익성 악화 우려가 커진다.

일각에서는 호재를 업고 성장했던 미국 스테이블코인 관련주들이 고평가됐다는 지적도 나오고 있다. 가상 자산 정보 업체인 10x리서치는 “USDC 발행사인 서클이 현재 선행 주가수익비율(PER) 153배에 거래되고 있으며, 이 가치 책정은 비판 대상이 되고 있다”고 지적했다. 선행 PER은 높을수록 실적 대비 주가가 고평가됐음을 의미한다.