"바이 더 딥"…美 연금 백만장자들은 증시 흔들려도 장기투자

연금 선진국으로 가는 길
(1) 퇴직연금, 주식으로 불리자
美증시 떠받치는 401K 자금
작년만 7300억달러 증시로 유입
디폴트옵션 도입 후 급성장
'노후파산' 걱정하는 한국과 대조

< “노후 걱정 없어요” > 미국에서는 매년 유입되는 수천억달러의 퇴직연금 자금이 뉴욕증시를 떠받치고, 연금 가입자는 주가 상승 덕에 노후 자금을 넉넉하게 불리는 선순환이 정착됐다. 세계에서 ‘연금 백만장자’가 가장 많은 뉴욕의 센트럴파크에서 시민들이 여유를 즐기고 있다. /뉴욕=나수지 기자

“바이 더 딥(Buy the Dip·떨어지면 더 사라).”

미국 증시 투자자 사이에서 격언처럼 통하는 말이다. 미국 증시는 일시적으로 흔들려도 시간이 지나면 다시 상승세를 이어간다는 경험칙이 굳건하다. 달러 패권을 바탕으로 한 미국 경제 성장, 인공지능(AI) 시장을 이끄는 혁신 기업에 대한 믿음이 핵심 근거다.

미 증시에 대한 믿음의 또 다른 축은 퇴직연금이다. 매년 퇴직연금을 통해 밀려 들어오는 막대한 자금은 수급 측면에서 증시를 든든히 떠받치고 있다. 한국 증시의 질적 성장을 위해서도 연금과 증시의 선순환이 이뤄지는 미국 사례를 벤치마킹해야 한다는 조언이 나온다.

 ◇ 증시 대들보 역할 하는 미국 연금

미국 자산운용협회(ICI)에 따르면 지난해 말 기준 확정기여(DC)형 퇴직연금인 401K 자금은 8조8875억달러(약 1경2350조원)로, 전년 대비 1조275억달러 늘었다. 미국 퇴직연금 가운데 70% 넘는 돈이 주식에 투자된다는 점을 감안하면 대략 7300억달러가 증시에 새로 유입된 셈이다.

퇴직연금에서 유입되는 자금은 미국 증시 수요의 강력한 축이다. 시장 상황에 관계없이 매년 기계적 순매수가 이뤄지기 때문이다. 러스 아이빈잭 AON 글로벌 최고투자책임자(CIO)는 “미국 노동시장이 지금처럼 완전고용 수준을 유지한다면 연금에서 투자되는 주식 자금이 계속해서 늘어날 것”이라고 전망했다.

미국 연금이 주식시장의 ‘큰손’으로 자리매김한 데는 디폴트 옵션(사전지정 운용제도)의 역할이 컸다. 디폴트 옵션은 투자자가 운용 지시를 하지 않으면 미리 정해둔 상품에 자동으로 투자하는 제도다. 회사마다 포트폴리오는 다르지만 적립금의 70% 이상을 주식에 투자하는 상품이 대부분이다.

미국에서 디폴트 옵션이 활성화한 건 2006년부터다. 연금보호법상 기업이 운용 손실에 책임을 지지 않아도 된다는 점이 명시되면서다. 디폴트 옵션 도입 초기인 2007년만 해도 연금에서 주식을 전혀 담지 않은 투자자가 13.2%를 차지했지만 2022년엔 이 비중이 3.4%로 줄었다. 이병선 모건스탠리 퇴직연금사업부 이사는 “미국에서도 개별 근로자들은 연금이 어디에 투자되고 있는지 잘 모를 정도”라며 “개별 투자자 교육도 중요하지만 구조적으로 주식 투자를 유도하는 디폴트 옵션이 미국 연금제도의 핵심”이라고 설명했다.

 ◇ 강력한 세제 혜택으로 연금 유인

미국 정부는 세제 혜택을 늘리는 등 퇴직연금 제도를 더욱 개선하고 있다. 401K를 통해 세금 공제를 받을 수 있는 연간 적립금 한도는 올해 기준 2만3500달러다. 지난해보다 500달러 늘었다. 별도로 개인연금인 IRA의 적립 한도는 7000(50세 미만)~8000달러(50세 이상)다. 한국의 연금 관련 세액공제 적립 한도는 훨씬 낮다. DC형 퇴직연금은 연봉의 12분의 1, 개인형 퇴직연금(IRP)과 연금저축을 합친 개인연금은 연간 900만원 수준이다.

미국에선 개인별 유불리에 따라 세금 부과 방식도 선택할 수 있다. 연금으로 수령할 때 세금을 내는 ‘기본 방식’과 적립 단계부터 세금을 떼는 ‘로스(roth) 방식’ 가운데 선택할 수 있다. 김갑래 자본시장연구원 선임연구위원은 “미국에선 사적연금에 세제 혜택이 많고 방식도 다양하다”며 “한국 역시 사적연금 활성화를 위한 제도 개선을 고민해야 한다”고 지적했다.

미국 기업들은 최근 퇴직연금 관련 지원을 늘리는 추세다. 근로자의 업무 집중을 유도하고 충성도를 높이기 위해서다. 고용주가 매년 근로자 한 달 치 임금을 적립하는 한국과 달리 미국은 근로자가 일정액을 넣으면 회사가 동일한 금액을 매칭해주는 방식이다. 매칭 비율과 상한 등은 기업마다 다르다.

마이크 덜러핸 프랭클린템플턴 퇴직연금영업부 이사는 “미국 공적연금인 사회보장연금의 고갈 우려가 커지자 직장을 고를 때 퇴직연금 혜택을 중시하는 근로자가 늘고 있다”며 “코로나19 사태 이후 노동시장이 근로자 우위로 바뀌면서 인재 확보를 위한 기업 간 연금 혜택 경쟁이 치열해지는 분위기”라고 전했다.

뉴욕=나수지 기자 suji@hankyung.com