[Why] EU가 유로화 강세에 마냥 웃을 수 없는 이유

유로화 가치 상승하며 1.18달러 기록
유로화 강세로 디플레이션 우려 커져
“ECB 연내 추가 금리 인하 나설 수도“
기업은 유로화 강세에 매출 감소 전망

유로화 강세가 이어지면서 유럽연합(EU)의 고민이 깊어지고 있다. 달러 대비 약세였던 유로화의 영향력이 커지고 있지만, 디플레이션 등 부작용도 만만치 않기 때문이다.

미국 달러화와 유로화 지폐 / 로이터=연합뉴스

22일(현지 시각) 주요 외신에 따르면 유로화 가치는 연초와 비교해 달러 대비 11% 이상 상승하며 1.18달러를 기록했다. 4년 만의 최고치로, 뉴욕타임스(NYT)는 “같은 기간 동안 유로화는 일본 엔화, 영국 파운드화, 캐나다 달러화, 한국 원화 등 다른 주요 통화 대비 가치가 높아졌다”고 전했다.

EU는 달러의 지배력이 약화된 틈을 유로화가 채울 수 있을 것으로 기대하고 있다. 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 지난주 “개방 시장과 다자 규범은 붕괴되고 있으며, 이 시스템의 중심축이었던 미국 달러의 지배적인 역할조차 더 이상 확실하지 않다”면서 지금이 유로화가 글로벌 영향력을 확대할 기회라고 말했다.

그러나 유로화 강세에 따른 부작용을 우려하는 목소리도 점점 커지고 있다. 우선, 유로화 강세에 따른 저물가 문제다. ECB는 내년 물가상승률이 평균 1.6%에 그칠 것으로 전망하고 있는데, 이는 목표치인 2.0％ 보다 크게 낮은 수준이다.

앞서 이달 초 올리 렌 핀란드 중앙은행 총재는 “유로화 강세가 물가 목표치 2％를 달성하는 데 도움이 됐다”면서도, 물가가 목표치를 장기간 밑돌거나 낮은 기대 인플레이션이 고착하지 않도록 해야 한다고 경고하기도 했다. 유로화 강세가 저물가를 심화시키면, 소비 및 투자 심리가 다시 악화될 수 있기 때문이다.

루이스 데긴도스 ECB 부총재는 유로화 가치가 “1.20달러를 넘어서면 복잡해질 것”이라고 밝힌 상태다. ECB는 오는 24일 통화정책회의에서 금리를 동결할 것으로 시장은 예상하고 있지만, 유로화 강세가 이어지면서 올해 안에 추가 금리 인하에 나설 수 있다는 전망도 나온다.

NYT는 “수년 간 인플레이션을 낮추기 위해 노력한 ECB는 이제 인플레이션이 너무 낮을 수 있다는 우려에 직면하게 됐다”면서 “금리 인하는 통화 약세를 가져오는 경향이 있지만, 최근 유로화 강세는 ECB가 1년에 8차례나 금리를 인하하면서 두드러지게 나타났다”고 보도했다.

유로화 강세로 인해 EU 기업들의 수출이 타격을 입을 가능성도 우려된다. 소프트웨어 회사 SAP는 환헤지를 하지 않는다는 가정 하에, 유로-달러 환율이 1센트 오를 때마다 매출이 3000만 유로 감소할 수 있다고 전망했다. 트럭 제조업체 다임러는 유로-달러 환율 변동이 “자사의 재무 성과에 상당한 영향을 미칠 수 있다”고 밝혔다.

프랑스계 대형은행 크레디아그리콜의 통화 전략가 발랑탱 마리노프는 “유로화 강세 지속은 자멸적인 결과를 초래할 가능성이 높다”고 말했다.

이 같은 우려 속에 유로화 가치에 대한 전망은 엇갈리고 있다. 블룸버그가 조사한 애널리스트들은 유로화 가치가 내년에 1.21달러까지 치솟을 것으로 전망했다. 반면, 마리노프 등 일부 전략가들은 유로화가 내년에 1.10달러까지 하락할 수 있다고 밝혔다.

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