보험硏 “보험사 가상자산 투자 리스크 관리 강화해야”

변액보험 등 간접 노출 늘지만 위험 반영 ‘미흡’
유럽·캐나다 자본차감 100%인데 한국 49%뿐
코인 손실률 최대 82%…건전성 규제 보완해야

보험사의 가상자산 투자가 늘어나고 있지만, 국내 지급여력 규제는 여전히 느슨한 수준이다. 유럽·캐나다는 자본 전액 차감 수준의 고강도 규제를 적용하고 있다. [게티이미지뱅크 제공]

[헤럴드경제=박성준 기자] 보험사의 가상자산 투자가 현실화하고 있지만, 국내 규제 체계에서는 이를 제대로 반영하지 못하고 있다는 지적이 나왔다. 유럽과 캐나다 등 주요국에선 위험성을 반영해 강력한 규제를 적용하고 있지만, 한국은 여전히 전통 자산과 유사한 수준에서 관리하고 있기 때문이다. 보험사의 대체투자 확대와 맞물려 금융당국의 선제 대응이 필요하다는 목소리가 커지고 있다.

노건엽 보험연구원 연구위원은 ‘해외 지급여력제도의 가상자산 규제 논의와 시사점’ 보고서를 통해 21일 이같이 밝혔다.

해외는 지난 2021년부터 가상자산 상장지수펀드(ETF)가 거래돼 투자자의 접근성 확대와 시장 신뢰도가 높아졌다. 이와 함께 규제 법안도 마련돼 제도권 자산으로 인정받고 있다. 이에 따라 글로벌 보험사들은 전통자산 이외의 새로운 투자처를 찾는 과정에서 가상자산을 활용하는 사례가 늘고 있다.

예컨대 미국의 대형 생명보험사인 매스뮤추얼은 지난 2020년 비트코인 1억 달러(약 1400억원)을 직접 매입했으며, 유럽 보험사들은 ETF를 통해 지난 2023년 말 기준으로 6억5500만유로(약 1조원)를 가상자산에 투자하고 있다.

국내 보험업계에서도 분위기는 변화하고 있다. 본격적인 직접 투자는 이뤄지지 않고 있지만, 변액보험 펀드나 자산운용계열사를 통한 가상자산 노출이 점차 확대되는 분위기다. 정부의 가상자산 현물 ETF 허용 논의가 진행되면 보험사의 투자 수요도 늘어날 가능성이 높다.

문제는 보험사의 가상자산 투자 확대에 비해 지급여력(K-ICS·킥스) 제도가 이를 제대로 반영하지 못하고 있다는 점이다. 가상자산의 가격 변동성은 극단적이다. 비트코인의 1년 최대 손실률은 -82%, 이더리움은 -91%에 달한다. 이런 자산을 전통적인 주식과 같이 평가하면 금융 시스템 리스크가 누적될 수밖에 없고, 결국 소비자 피해로 귀결될 가능성이 크다.

유럽보험감독청(EIOPA)은 가상자산을 솔벤시(SolvencyⅡ·유럽 보험 자본규제 체계) 내 무형자산으로 분류하고, 위험계수를 100% 적용한다. 사실상 투자금 전액을 자기자본에서 차감하는 효과다. 간접투자(ETF)도 예외는 없다. 캐나다 역시 가상자산을 보험사의 자본에서 전액 차감하고, 투자 한도도 총자산의 1~2% 이내로 제한한다. 비트코인과 이더리움 정도를 제외하면 나머지는 모두 고위험 자산으로 간주한다.

하지만 국내는 가상자산을 전통 자산과 유사하게 분류하고 있다. 가상자산을 ‘기타 주식’으로 분류해 위험계수 49%만 반영하고 있다. 여타 주요국 대비 위험 평가를 과소평가한다는 우려가 제기된다.

노 연구위원은 “해외 사례를 고려할 때 가상자산의 위험은 전통적인 자산과 구분해 측정할 필요가 있다”면서 “보험회사 내 리스크 평가와 보고·공시 등 가상자산 거래에 따른 리스크관리 체계와 투명성을 강화해야 한다”고 강조했다.