올 들어 12% 떨어진 달러...약달러 시대 도래, 유망 투자처는

달러인덱스 추이/그래픽=김지영

달러 약세 기조가 지속되고 있다. 미국 경기 둔화와 금리 인하, 트럼프 정부의 보호무역주의 등으로 약달러 기조는 당분간 지속될 것이란 예상이다. 이에 국내 투자업계에서는 미국 외 지역(Non-US) 주식과, 원자재 등을 투자 대상으로 주목하고 있다. 특히 원화강세가 국내 증시에는 긍정적인 역할을 할 것으로 보인다.

원/달러 환율은 1일 서울외환시장에서 전거래일 대비 5.9원 오른 1355.9원으로 마감했다. 장 초반 하락세로 시작해 1350원대를 하회하기도 했지만 수출업체 결제 수요와 저가 매수 수요 등으로 상승 전환했다. 이날 오름세를 보였지만 최근 원달러 환율은 8개월만에 1350원대에 진입하는 등 하락세를 타고 있다.

글로벌 환율시장에서 달러화는 약세를 보이고 있다. 이날 오후 달러인덱스(DXY)는 96.72를 나타냈다. 올 상반기 동안 11.8% 떨어지며 지난 2022년 2월 이후 3년 반만에 가장 낮은 수준을 기록 중이다. 달러 인덱스는 미국 달러의 가치를 6개 주요 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)와 비교한 값이다.

트럼프 미국 대통령이 보호 무역정책, 재정 건전성 우려, 미국 금리인하 가능성 등이 복합적으로 작용하며 달러 가치가 지속적으로 하락하고 있다. 특히 최근 미국 금리 인하 가능성을 높이는 이벤트가 이어지면서 최근 낙폭이 커지고 있다. 트럼프 대통령은 금리 인하를 압박하고 있고 미국 연방준비제도 인사들의 금리 인하를 시사하는 발언 등이 나오고 있다.

이같은 흐름은 당분간 지속될 것이란 전망이 나온다. 박상우 DB증권 연구원은 "향후 미국 가계소비 성장률이 둔화하고 인플레이션이 안정됨에 따라 연준의 금리인하가 재개될 것"이라며 "트럼프 정부의 보호무역주의, 각 국 중앙은행의 준비 자산 다변화 등으로 약달러가 이어질 것"이라고 전망했다.

환율이 안정될 경우 국내 증시에는 긍정적으로 작용할 것으로 예상된다. 수급 차원에서 외국인 투자자 유입이 예상되기 때문이다. 이경민 대신증권 연구원은 "달러 약세가 지속되면서 Non-US 증시가 상대적으로 우위를 나타낼 것"이라며 "과거 달러 약세국면에서 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 10배를 넘어 밸류에이션 확장 국면을 나타냈다"고 했다.

특히 국내 주식 가운데서도 달러 약세 수혜를 입을 수 있는 주가순자산비율(PBR)이 낮은 내수주를 주목해야 한다는 조언이 나온다. 이은택 KB증권 연구원은 "달러약세가 장기 추세라고 판단한다면 저PBR, 내수주가 유리하다"며 대표적으로 증권, 보험 등 금융주를 꼽았다.

아울러 원자재, 특히 비철금속 투자에도 긍정적인 전망이 나온다. 달러 약세 상황에서는 미국 소비 비중이 높은 에너지 가격은 약세를 보이는 반면 소비 비중이 낮은 비철 금속 가격이 오름세를 보였다는 지적이다. 실제 최근 한달간 구리, 알루미늄은 각각 3.9%, 6.3% 올랐고 주석, 은도 각각 10.9%, 8.5% 강세를 보였다. 홍성기 LS증권 연구원은 "달러화 약세가 지속되는 것은 원자재 가격에는 상방 요인으로 작용한다"며 "최근 귀금속, 비철금속 가격의 아웃퍼폼(상대적 강세)을 뒷받침한다"고 말했다.

김은령 기자 taurus@mt.co.kr