"역시 오르네" 미리 줍줍한 지주사들 주가 급등…진짜 정책 수혜주는?

임종철 디자이너 /사진=임종철 디자이너

새정부 출범이 정치적 불확실성을 해소하면서 국내 주식시장이 힘을 받는다. 이재명 대통령이 후보시절 언급한 저 PBR(주가순자산비율) 종목 청산 이슈와 드라이브가 걸린 상법개정안 처리가 자본시장 화두로 떠올랐다. 관련주에 대한 관심이 높아지고 있다.

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주요 지주사 주가, 새정부 출범과 동시에 52주 최고가

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11일 한국거래소(KRX) 코스피에서 SK 주가는 이달 들어 18%가량 올랐다. SK뿐만 같은 기간 두산은 약 21%, 한화는 약 25%, CJ는 약 10%, LS는 약 11% 등 지주사들의 주가 상승세가 이어지고 있다. 한화는 10일, SK·두산·CJ·LS는 9일 52주 최고가를 새로 쓰기도 했다.

드라이브가 걸린 상법 개정안 처리 관련 기대가 시장에 반영됐다는 분석이다. 상법 개정안은 당초 오는 12일 본회의에서 처리가 예정됐었지만 미뤄졌다. 법안 처리에 대한 대통령 의지가 달라진 건 아니라는게 여권의 공통된 의견이다. 13일 구성될 민주당 새 원내지도부가 국회 통과를 주도할 것으로 보인다.

주요 내용은 △이사의 충실의무 대상 확대 △집중투표제 의무화 확대 △전자주주총회 도입 등이다. 증권업계는 기업지배구조 개선을 통해 일반주주 권익을 보호하겠다는 것이 개정안 주요 골자라고 본다.

이 대통령이 후보시절 상법 개정안 취지와 관련해 "대주주들이 경영권을 남용하고 주식 물적 분할, 재상장 등을 통해 알맹이를 빼먹지 않느냐"며 "상법 개정을 통해 이런 것들을 막을 수 있다"고 한 이유도 여기에 있다.

시장에서는 그동안 지주회사의 순자산가치 할인의 주요 원인이었던 지배주주와 일반주주의 이해 상충 문제가 완화될 수 있을 것으로 기대한다. 결과적으로 우리 주식시장의 고질적 문제였던 코리아 디스카운트(한국 자산 저평가)가 해소로도 이어질 수 있다는 분석이다.

이정빈 신한투자증권 ESG팀장은 "상법 개정이 본격화되면서 시장은 이를 저평가 해소 관점에서 선반영 중"이라며 "상법 개정 수혜주를 선별해 대응하는 전략이 중요하다"고 말했다.

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저 PBR주 겨냥한 정책도 주목…"개선 의지 있는 스몰캡 주가 상승 가능성↑"

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많은 지주사들은 순자산가치 할인 등의 영향을 받다 보니 저 PBR주이기도 하다. 이 대통령의 자본시장 정책이 저 PBR주를 겨냥하고 있는 점도 상법개정안과 함께 최근 지주사들의 주가를 끌어올리는 또 다른 요인 중 하나다.

이 대통령은 후보시절 저 PBR 주 청산을 예고했었다. 아울러 최근 시가총액이 자산가치에 미치지 못하는 기업들에 대한 세금 부과 방안도 고려 중인 것으로 알려졌다.

이에 따라 증권가에서는 불이익을 받지 않기 위해 기업가치 제고 노력에 드라이브를 걸 수밖에 없는 기업들을 주목해야 한다는 의견이다. 특히, 규모가 있는 저 PBR주 뿐 아니라 저평가 상황을 실제로 극복할 수 있는 조건을 가진 스몰캡(소형주: Small Capital의 약자)의 주가 상승 가능성도 크다고 본다.

구체적으로 전사 실적을 이끌만큼 핵심 자회사를 보유하고 있으며, 대규모 현금을 보유한 기업 우선 관찰해야 한다고 분석한다. 한재윤 KB증권 연구원은 "현금은 기업이 보유한 자산 중 가장 직관적"이라며 "시가총액 1조원 미만이면서 배당 성향과 ROE(자기자본이익률) 개선 여지가 보이는 기업이라면 금상첨화"라고 말했다.

김세관 기자 sone@mt.co.kr