지주사 SK㈜ 배당금 급감…그룹 사업구조 대대적 재편 영향

최태원 SK그룹 회장. 연합뉴스

최근 SK그룹이 여러 계열사에 걸쳐 흡수합병, 지분이전, 매각 등의 방식으로 사업구조를 재편하고 있는 가운데 주요 계열사들을 지배하는 지주회사 SK㈜는 주요 수익원인 배당금이 지난 1분기에 1천억원 수준으로 급감했다. 그룹 사업 재편으로 순차입금은 감소하고 있지만, SK㈜가 받는 배당금 수익은 전반적으로 감소할 거라는 평가가 나온다.

SK㈜가 자회사들로부터 받은 배당금 수익은 2023년 연간 1조3994억원에서 지난해 8196억원으로 줄었다. 분기로는 올해 1분기에 1217억원에 그쳤다. 지난해 1분기(6096억원) 대비 큰 폭 감소했다. 배당금수익이 줄어들면서 회사 영업수익(자체 IT서비스 사업, 배당금수익, ‘SK’ 상표권 사용수익 등)도 지난해 1분기 1조2369억원에서 올해 1분기 7875억원으로 줄었다. 자회사 SK이노베이션이 영업실적 악화로 2021년 이후 배당금을 한푼도 지급하지 못하고 있는 가운데, 주요 배당금 수익원으로 역할해온 자회사들에 걸쳐 지배·사업구조 재편이 일어나면서 지주사 SK㈜에 지급해줄 배당금 여력이 축소되고 있는 것이다.

한국신용평가는 21일 “배당금수익에 크게 기여한 SK E&S, SK에어플러스, 에센코어 등이 사업구조 개편 대상에 포함되면서 지난 1분기 배당금수익이 1217억원으로 감소했다”며 “그룹 사업·지배구조 재편 이후 SK㈜의 직접적 배당금수익 기반은 축소될 것”이라고 평가했다. 또 배당금수익에 크게 기여한 SK E&S, 나아가 SK에코플랜트에 편입된 자회사들에서 창출되는 현금이 앞으로 SK㈜ 배당금 지급에 쓰이기보다는 외부차입이 크게 확대돼 재무부담이 커진 SK이노베이션과 SK에코플랜트의 자체 자금소요 대응에 우선 사용될 것이라고 예상했다. 특히 옛 SK E&S의 경우 SK㈜ 배당금수익의 33%를 담당(2022~2024년)해왔는데, 최근 SK이노베이션에 흡수합병되면서 이제 이익금을 내더라도 당장 대규모 투자자금 소요가 있는 SK온을 지원하는데 쓰일 가능성이 높아졌다. SK㈜에 지급할 배당금 여력은 축소되는 셈이다.

SK㈜는 지난해부터 주요 자회사에 걸쳐 흡수합병, 주식교환 및 현물출자, 사업 매각 등의 방식으로 그룹 사업구조를 크게 재편하고 있는 중이다. 지난해 말 자회사 SK이노베이션은 옛 SK E&S를 흡수합병하고, 또다른 자회사 SK머티리얼즈에어플러스와 SK에센코어의 지분 100%를 주식교환 및 현물출자 방식으로 다른 자회사 SK에코플랜트에 이관했다. 올해 12월에는 반도체 소재 등 사업 관련 4개 자회사(SK트리켐·SK레조낙·SK머티리얼즈제이엔씨·SK머티리얼즈퍼포먼스) 지분도 SK에코플랜트에 추가 이전할 예정이다.

별도 기준으로 SK㈜의 주요 이익 기반은 IT서비스부문과 더불어, 자회사들의 영업실적과 자산 매각 등에 연계된 배당금 수익이다. SK㈜는 2022년부터 영업실적이 개선된 옛 SK E&S를 중심으로 주요 자회사 배당금이 증가하고, SK에어플러스로부터 배당금이 연간 2000~3000억원씩 유입되면서 2022~2024년에 연간 1조원 내외의 배당금수익을 올렸었다.

한편, SK㈜의 별도기준 순차입금은 2022년 이후 대규모 신규 투자가 지속되면서 10조원을 웃돌았으나 올해 초 SK스페셜티 지분 매각대금(2조6천억원)이 들어오면서 지난 3월말 8조1천억원 수준으로 줄었다. 나이스신용평가는 “SK㈜의 지난해말 말 순차입금 의존도 지표(38.7%)로 신용등급 하향조정 검토 기준(35% 상회)을 충족했으나 SK스페셜티 매각대금이 유입되면서 이 지표가 27.9%로 하락하며, 하향 트리거 아래로 다시 내려갔다”고 평가했다.

조계완 선임기자 kyewan@hani.co.kr