4월 美증시 변동성 62개월래 최대

S&P500 月등락률 표준편차 도출
4월 3.11% 2020년3월 이후 최대
‘롤러코스터’ 비트코인보다 더 커
무역 협상·美 신용등급 강등 변수

도널드 트럼프 미국 대통령 발(發) ‘관세 폭탄’여파로 미국 뉴욕증시 변동성이 약 5년 만에 최대치를 기록했다. 코로나19 팬데믹 초기 미국 증시가 받았던 충격에 버금하는 현상이 벌어졌다. 특히 변동성이 증시보다4 더 큰 것으로 알려진 가상자산 ‘대장주’ 비트코인보다 출렁임의 폭이 더 컸다.

미·중 관세 최종 합의 기대감이 커지는 등 관세 전쟁 공포가 ‘피크아웃(정점 후 하락세)’ 기미를 보였지만 최근 미국 국가신용등급 강등까지 하방 압력으로 작용하면서 그동안 한숨이 깊어지던 서학개미도 웃음을 되찾을지 관심이 집중된다.

▶-5.97% 닷새 뒤 +9.52%…‘코로나 셧다운’ 후 변동성 최대=20일 헤럴드경제는 인베스팅닷컴이 집계한 S&P500 지수 일간 수익률을 토대로 등락률 표준편차를 도출, 월별 일평균 주가 변동성을 분석했다. 이 결과 올해 4월 S&P500 지수의 등락률 표준편차는 3.11%를 기록했다. 지난달 일별 주가등락률은 최저 -5.97%(4월 4일)에서 최고 9.52%(4월 9일)로 나타났다.

올해 1~4월 S&P500 지수 등락률 표준편차는 1.79%, 지난해는 0.80% 수준을 기록했다. 올해 4월 일별 주가등락률이 올해 1~4월, 지난해 전체 대비 각각 1.74배, 3.89배 더 컸던 셈이다.

지난달 S&P500 지수가 기록한 등락률 표준편차는 지난 2020년 3월 기록한 5.88% 이후 62개월래 가장 큰 수치였다.

지난 4월 S&P500 지수의 등락률 표준편차는 일반적으로 큰 변동폭을 지닌 것으로 알려진 가상자산 ‘대장주’ 비트코인의 같은 달 등락률 표준편차 2.88%보다도 0.23%포인트나 더 큰 값을 기록했다.

지난 1~2월 각각 0.8%대를 기록하며 안정적인 모습을 보였던 등락률 표준편차는 트럼프 대통령의 특정 국가에 대한 품목별 관세 부과가 본격화하고, 특히 중국에 대한 무역 전쟁의 강도를 높여가기 시작한 3월엔 1.30%까지 올랐다. 엔 캐리 트레이드 청산 리스크 등의 영향으로 일명 ‘검은 월요일’로 불렸던 대폭락장을 기록했던 지난해 8월(1.23%) 이후 7개월 만에 등락률 표준편차가 1% 선을 넘어서며 변동성이 확대되는 모습을 보였다.

한 증권업계 관계자는 “미·중이 상대방에 대해 100%가 넘는 관세율을 적용하며 무역 전쟁 흐름을 ‘치킨게임’으로 몰고 간 것도 증시 등락폭을 키우는 요인으로 작용했다”고 평가했다.

▶5월 들어 변동성 진정…무역 협상·美 신용등급 강등 변수=이달 들어선 미 증시의 변동성 극대화 리스크가 빠른 속도로 진정되는 모습을 보인다. 지난 16일(현지시간) 종가 기준으로 S&P500 지수의 5월 등락률 표준편차는 1.05%로 지난달에 비해 2.06%포인트나 급락했다.

5월 12~16일(현지시간)에만 S&P500 지수는 5.27% 상승했다. 이달에만 약 7% 상승했다.

올해 연간 수익률 기준으로도 ‘플러스(+)’ 구간에 진입했다. 지난 4월 2일 트럼프 대통령의 ‘상호 관세’ 발표 이후 악세장(전고점 대비 20% 이상 하락)에 진입하며 기록했던 손실도 모두 회복했다.

한 외국계 자산운용사 고위 관계자는 “미국 증시 수익률이 지속적으로 ‘플러스’를 기록하는 것뿐만 아니라, 예측 불가능했던 급등락 장세가 진정됐다는 점이 서학개미의 투심에 다시 온기를 불어넣는 요소”라고 짚었다.

다만, 일각에선 변동장세가 언제들 재개될 수 있는 요소가 시장 곳곳에 잠재돼 있다는 분석도 내놓는다.

우선 미·중 무역 협상에 추가 진전이 없거나, 있더라도 결과물이 실망스럽다면 증시는 최근의 강세를 이어가기 어려울 수 있다는 전망이 나온다.

지난 16일(현지시간) 뉴욕증시 장 마감 후 세계 3대 신용평가사 중 하나인 무디스가 미국의 국가신용등급을 기존 ‘Aaa’에서 ‘Aa1’으로 한 단계 하향한 것의 여파가 이제 자본 시장에 미치기 시작했단 점도 미 증시 변동성을 다시 확대할 요소로 꼽힌다.

미국의 신용등급 하락은 투자자들이 미 국채에 더 높은 수익률을 요구하는 요인이 될 수 있다. 미하엘 슈마허 등 웰스파고 전략가들은 10년물 및 30년물 미 국채금리가 5∼10bp 추가 상승할 가능성을 제기한 바 있다. 신동윤 기자