"너무 비싸" "군비 경쟁 수혜"…K방산 놓고 증권가 갑론을박

현대로템·한화시스템 등 약세
대신증권 "중단기 과열 국면"
BoA "유럽 재무장, 韓에 기회"

올해 들어 급등세를 보인 방위산업 관련주가 최근 주춤하는 모습이다. 글로벌 관세 전쟁 완화로 인한 ‘관세 무풍지대’ 업종의 매력 약화, 가파른 주가 상승에 따른 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 부담 등이 원인으로 꼽힌다.

현대로템은 19일 유가증권시장에서 전 거래일 대비 4.3% 떨어진 10만9000원에 마감했다. 지난 9일 장중 12만7600원까지 오른 이 회사 주가는 6거래일 만에 15%가량 떨어졌다. 이날 한화시스템은 4.33% 하락했고, 한국항공우주(-0.78%) LIG넥스원(-0.74%) 등 다른 방산주도 약세를 보였다.

방산주의 상승 동력 약화 배경으로 일각에서는 높은 밸류에이션을 지적했다. 방산 대장주 한화에어로스페이스는 올 1분기에만 92% 주가 상승률을 기록했다. 2분기 들어 이날까지 상승률은 33.8%다. 최근 1개월로 한정하면 2.82% 오르는 데 그쳤다. 이경민 대신증권 연구원은 “방산주는 중단기 과열 국면으로 본다”며 “1~2개월 뒤 낮은 가격대에서 매수할 기회가 올 것”이라고 전망했다.

글로벌 국방비 확대 움직임을 감안하면 여전히 매력적이라는 평가도 있다. 최근 뱅크오브아메리카(BoA)는 “독일이 미국의 요구를 받아들여 국방 예산을 현재 국내총생산(GDP)의 2% 수준에서 5%로 늘리기로 했다”며 “이 같은 흐름은 한국 업체에 기회가 될 것”이라고 분석했다. 유럽 재무장으로 인한 글로벌 무기 공급 부족 심화로 중동, 인도 등 국가들이 ‘K방산’에 손을 내밀 것으로 예상했다. BoA는 이를 근거로 한화에어로스페이스 목표주가를 기존 95만원에서 113만원으로 상향했다.

박한신 기자 phs@hankyung.com