삼양식품·한화시스템, MSCI 편입으로 수급 효과… “주가 급등 기대감 낮춰야”

모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)의 5월 정기 리뷰 결과 한화시스템과 삼양식품이 스탠다드(대형+중형주)지수 구성 종목으로 편입됐다. 지수 추종 자금이 유입될 가능성이 크지만, 주가가 미리 움직이는 추세를 고려할 때 추가 급등을 기대하기는 어렵다는 평가가 나온다.

14일 금융투자업계에 따르면 MSCI 5월 정기 리뷰에 따른 편출·편입 종목의 리밸런싱(Rebalancing·비중 조정)은 오는 30일 진행된다. 유진투자증권은 스탠다드지수에 편입된 삼양식품과 한화시스템으로 각각 2100억원, 1700억원 규모의 자금이 쏠릴 것으로 전망했다.

모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 로고. /로이터·연합뉴스

스탠다드지수에서 빠지게 된 에코프로머티와 엔씨소프트는 반대로 700억원, 1000억원의 매도 수요가 발생할 것으로 추산됐다.

유동비율과 주식 수 조정에 따라 비중이 늘어나게 된 우리금융지주, POSCO홀딩스, KT&G, 한화오션 등도 일평균 거래대금 대비 1배 안팎의 수급 효과를 누릴 전망이다. 메리츠금융지주와 삼성물산은 비중 감소로 MSCI 지수를 따르는 패시브 자금이 일부 빠져나갈 것으로 예상된다.

다만 과거처럼 ‘패낳괴(패시브 자금이 낳은 괴물)’ 현상을 기대하기는 어렵다는 의견이 중론이다. MSCI 지수 편입 가능성이 큰 종목의 주가가 미리 움직이는 추세이기 때문이다.

강승철 유진투자증권 연구원은 “지난해 이후 MSCI 신규 편입 종목의 편입 발표 후 실제 편입일까지 주가 상승 폭이나 코스피지수 대비 초과 수익률은 5% 미만으로 평범한 수준이었다”며 “실제 편입 한 달 뒤에는 주가가 오히려 평균 4%가량 하락했다”고 설명했다.

김동영 삼성증권 연구원 역시 “최근의 MSCI 이벤트에서 반복적으로 주가 선반영 현상이 나타나고 있다”며 “편입 발표 이후 기간에 주가 급등에 대한 기대감은 다소 낮출 필요가 있다”고 했다.

MSCI 지수는 세계에서 가장 영향력 있는 주가지수로 꼽힌다. MSCI는 지수 구성 종목을 매년 2·5·8·11월에 시가총액과 유동 시가총액 등을 토대로 바꾼다.

MSCI의 오는 8월 정기 리뷰 때 편입 가능성이 큰 종목으로는 시가총액 기준 LIG넥스원, 두산, HD현대미포, HD현대마린솔루션 등이 있다. 고경범 유안타증권 연구원은 “LIG넥스원과 두산, HD현대미포 등은 이미 8월 편입 조건에 부합하는 시가총액에 도달했지만, 투기적 포지션이 과도하게 유입돼 추가 상승 여력(Upside)은 제한적”이라고 했다.

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