[송재경의 인사이트] 美 상호관세 발표 일주일…협상 시도조차 난항?

■ 머니쇼 '송재경의 인사이트' - 송재경 디멘젼투자자문 투자부문 대표

[이번 주 증시 이벤트]  

▲7일 (월)
[산업] 2025 서울 모빌리티 포럼(~11), 삼성전자 주요 모델 대상 One UI 7 업데이트, 지니 TV 오리지널 신병 3 공개, NCT 마크 솔로 데뷔(에스엠)

- 미국 2월 소비자신용지수
- 유럽 2월 소매판매
      4월 센틱스 투자자기대지수
- 일본 2월 선행지수, 동행지수 

- 국내 실적 : LG전자 1분기 잠정실적

▲8일 (화)
[산업] 대만 반도체 수출 데이터 발표, Sunny Optical 카메라렌즈 출하량, 2025 중국 상하이 춘계 의료기기 전시회(~11)

- 미국 3월 NFIB 소기업 낙관지수
      3년물 국채 입찰
- 일본 3월 경기관찰조사 현행, 전망

- 국내 실적 : 삼성전자 1분기 잠정실적

▲9일 (수)
- 지준일

[산업] 2025 기계설비전시회(~11)

- 미국 10년물 국채 입찰
- 한국 3월 실업률
- 중국 3월 통화공급 M2
- 일본 3월 소비자기대지수, 공작기계 수주

▲10일 (목)
- 옵션만기일

[산업] 중국 3월 자동차 판매 데이터, TSMC 3월 매출 발표, USDA 세계 곡물 수급 전망

- 미국 30년물 국채 입찰
      3월 CPI, 근원 CPI, 실질 평균 시간당 임금
- 중국 3월 CPI
- 일본 3월 CPI

▲11일 (금)
[산업] 2025 홍콩 춘계 소비재 전자 전시회(~14), 2025 국제치과의료기기전시회(~13), FTX 채권자 2차 상환일

- 한국 4월 1~10일 수출입
- 미국 3월 PPI, 근원 PPI
      4월 미시간 소비자신뢰, 기대, 경기현황
          미시간 1년, 5~10년 인플레이션
- 일본 3월 통화량 M2 

[전일장 증시 리뷰와 분석]

◇ 먼저 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 볼까요? 

- "9일 관세 시작 확인"…뉴욕증시 마감 상황은?
- 뉴욕증시 3대 지수 일제히 하락…나스닥 2%↓
- 3대 지수 상승 출발…'관세 강행' 확인 후 하락
- S&P500 4,982.77…1년 만에 5000선 아래 마감
- 필라델피아 반도체지수 3,562.94…3.57%↓
- 美 동부시간 9일 0시 1분부터 상호관세 부과
- 美 재무장관 "약 70개국이 관세 협상 요청"
- 美 재무장관 "탄탄한 제안 시 좋은 거래 성사"
- 中 "미국이 고집대로 한다면 끝까지 맞설 것"
- 백악관 "중국 상대 총 104% 관세…9일 발효"
- 애플 4.7%대·테슬라 5%대 하락…M7 모두↓

◇ 트럼프 대통령이 발표한 상호관세, 발표 일주일 여 만에 전세계를 흔들었는데요. 계산법부터 의문이 많은 상황이라 협상도 난감한 상황이라고 해요?

- 美 상호관세 발표 일주일…협상 시도조차 난항?
- 2일, 트럼프 상호관세 발표…"오늘은 해방의 날"
- 美 관세, 상호관세 발표…2.5%→11.5%로 높아져
- 이미 발표한 추가 관세 포함 시 총 美 관세 22.5%
- 1930년 스무트 홀리 관세 20%…"높아진 관세 장벽"
- 스무트 홀리 관세, 美 대공황 초기 산업 보호차 제정
- 스무트 홀리 관세법, 2만여 개 수입품 최고 400%
- 스무트 홀리 관세법, 2만여 개 수입품 평균 59%
- 상호관세 계산, 무역적자(수입- 수출) / 총 수입액
- 상호관세 계산 후 절반으로 다시 나눠 관세율로
- 한국 대상 상호관세율 25%…무역적 자율로 봐야
- 한국 입장서 볼 땐 대미 수출액 대비 무역흑자율
- 무역적자 수준 강제로 줄이겠다는 '의지의 표명'

◇ 뉴욕증시가 관세 정책 발표 후 휘청거리고 있습니다. 반등의 조짐을 찾기도 어렵고, 관세 관련 뉴스 하나에 요동치기도 하고 참 혼란한 상황이에요. 최근 흐름도 짚어주신다면요?

- 부진 이어가는 뉴욕증시…반등 모멘텀도 부재?
- 4월 초까지 美증시 수익률, 역대 세 번째 큰 하락
- 코로나19·닷컴버블 붕괴…美증시 수익률 가장 저조
- 침체 발생 수준 따라 '금융위기' 때 흐름 보일 수도
- 해외 매출 비중·마진에 따라 고점 대비 주가 하락 커
- 해외 매출 의존도 높을수록 美 관세 악영향 확대
- M7·나스닥 100·러셀 2000 하락폭 상대적으로 커져

◇ 트럼프 대통령이 고율의 관세 정책을 강행하겠다는 이유는 바로 '불공정 무역'을 해결하기 위함인데요. 중국을 제외한 국가들은 보복에 나서지 못하는 가운데 유럽이 의외의 보복 카드를 갖고 있다고 해요?

- 美 상호관세에 맞설 엄청난 유럽의 보복 카드는?
- 트럼프, 무역적자 심화 주장…'상품'에 국한돼
- 유럽 대미 서비스수지 적자, 상품수지 흑자와 비슷
- 유럽의 보복 카드가 된 '대미 서비스 수지 적자'
- 유럽 보복 나설 시 美 기술 기업·은행 타격 커져
- 美 "부채 증가로 재정적자↑…원인은 무역적자"
- 미국, 무역적자 시 수출국이 달러로 다시 자산 매수
- 외국인 美 자산 보유 비중, 주식 20% 회사채 36%
- 지속적 관세 공격, 美 자산 매각으로 이어질 수도
- 달러화 약세의 본격화 가능성도 갈수록 커진 상황

◇ 미국의 기업 경영진들도 경기에 대한 자신감이 떨어지고 있다고 하는데요. 어떤 상황인가요? 

- 미국의 기업 경영진들…경기에 대한 자신감 하락?
- 美 기업 경영진, 경기에 대한 자신감 급격히 하락
- 경기에 대한 자신감 하락…불확실성 커졌기 때문
- 투자 미루고 인력 동결·감축…비용절감으로 대응
- 경영진의 자신감 하락…美 경기 추가 악화 초래
- 美 3월 ISM 제조업 PMI 49…"관세 우려로 위축"
- 신규주문- 재고 하락 예고…하반기 침체 가능성↑

◇ 지금까지 미국 경기나 금융 상황에 대해 낙관론을 펼치던 입장에서는 신용스프레드를 근거로 내세웠는데요. 최근 변화가 생겼다고 하던데요? 

- 낙관론의 근거였던 신용스프레드에도 변화?
- 신용스프레드 안정성 균열 시작…"낙관론에 영향"
- 통상 공포지수 상승 후 시차 두고 신용스프레드↑
- 잘 버티던 신용스프레드…최근 빠르게 상승 중

◇ 미국 경기침체에 대한 이야기는 증시 부진이나 경제지표를 확인할 때마다 나오는 듯한데요. 미국의 경기침체, 단번에 발생하는 것이 아니라 도미노처럼 벌어진다고 하죠? 

- 미국의 경기침체, 이미 도미도처럼 진행되는 중?
- 주가 하락·ISM 제조업 PMI 수축까지 이미 발생
- 인플레 재상승·주택시장 침체·노동시장 약화 진행
- 트럼프 풋이나 시진핑 풋 나와야 침체 도미노 멈춰
- 미중 간 강대강 대치 지속 시 기업 이익 하락
- 제조업에 이어 서비스업 지수도 수축 영역 진입
- 美 경제성장률 역성장·단기자금시장 경색 등 우려

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

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