3.6조 유상증자 한화에어로, 결국 '승계 작업' 신호탄

방산·조선·우주항공 사업 확장 목적에 더해 김 부회장 지배력 강화 포석 시각
주주배정 후 일반공모 방식으로 ㈜한화 지분율 확대 가능… 직접 매수 여부 관심

한화에어로스페이스가 3조6000억원 규모의 유상증자를 단행했다. 자금 조달 목적은 ▲시설자금 1조2000억5250만원 ▲타법인 증권 취득자금 2조4000억원 등이다. /그래픽=김은옥 기자

한화에어로스페이스가 3조6000억원 규모의 유상증자를 단행하면서 김동관 한화그룹 부회장의 승계 작업이 본격화 됐다는 분석이 나온다. 방산·조선·우주항공 사업 확장을 위한 투자가 주 목적이지만 그룹 내 김 부회장의 지배력을 강화하려는 포석이라는 시각도 있다.

21일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 한화에어로스페이스는 전날 이사회를 열고 3조6000억원 규모의 유상증자를 결의했다. 자금 조달 목적은 ▲시설자금 1조2000억5250만원 ▲타법인 증권 취득자금 2조4000억원 등이다.

조달된 자금의 22.2%(8000억원)는 조선·해양사업 투자에 사용된다. 화에어로스페이스가 한화오션(지분율 42%)의 최대주주인 만큼 이번 유증이 조선·방산·항공을 잇는 그룹 내 핵심 사업의 통합 전략과 맞물렸다는 분석이다.

8000억원 중 15% 이상은 글로벌 조선 및 방위산업체인 호주 오스탈을 인수에 쓰일 예정이다. 오스탈은 미국 해군의 4대 핵심 공급업체 중 하나로 미국 내 소형 수상함과 군수 지원함 시장에서 40~60%의 점유율을 차지한다.

앞서 지난 17일 한화에어로스페이스는 호주 자회사인 'HAA No.1 PTY LTD'의 오스탈 지분 공개매수를 위해 642억4252만원을 유상증자 방식으로 투입하기로 했다.

오스탈의 주식 9.9%를 전날 주식시장 종가 대비 16%가량 프리미엄을 붙여 주당 4.45호주달러에 인수하는 게 목표다. 앞으로 호주 외국인투자심사위원회(FIRB)의 승인을 받아 지분을 19.9%까지 늘릴 계획이다.

이와 함께 계열사 내에 흩어진 지분 모으기에 사용한 자금까지 합치면 한화에어로스페이스가 한화오션에 투입한 투자재원은 2조1000억원에 이른다.

지난 2월 한화에어로스페이스는 그룹 계열사인 한화에너지(1236억원)·한화에너지싱가포르(2884억원)·한화임팩트파트너스(8880억원)가 보유한 한화오션 지분 7.3%를 1조3000억원에 인수하는 계약을 맺었다. 지난 13일 블록딜(시간외대량매매) 방식으로 주식 매수를 완료했다.

해당 인수대금은 한화에너지로 유입될 예정이다. 한화에너지는 최근 복수의 증권사를 대상으로 입찰 제안 요청서(RFP)를 배포하고 기업공개(IPO) 주관사 선정에 착수했다.

제3자 배정이 아닌 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행하게 된 배경도 주목받는다. 제 3자배정과 달리 기존 주주들의 지분율을 방어할 수 있다. 기존 주주들이 신주 인수를 포기해 실권주가 발생하면 ㈜한화는 이를 추가 인수하여 지분율을 높일 수 있다.

㈜한화는 한화에어로스페이스의 최대주주(47.5%)다. ㈜한화가 신주 인수에 적극 참여하면 ㈜한화 → 한화에어로스페이스 → 한화오션으로 이어지는 구조가 한층 견고해진다. 향후 조선·방산 사업이 김동관 중심으로 완전히 재편될 가능성이 높아지는 셈이다.

한화그룹 지배구조. /그래픽=김은옥 기자

한화그룹은 법적 지주회사 체제가 아니라 형제 경영권 분쟁·계열분리가 가시화될 가능성도 존재한다는 시각이다. 공정거래법상 지주회사 요건(자산의 50% 이상이 자회사 지분)을 충족시키지 못해서다. ㈜한화는 한화생명·한화손보·한화투자증권 등 금융 계열사 지분을 상당 부분 직접 보유하고 있어 금산분리 원칙에 따라 법적인 지주회사가 될 수 없다.

대신 한화그룹 지배구조의 정점에 위치하는 ㈜한화 아래로 방산·조선·에너지를 비롯 금융, 유통 계열사들이 취치하는 병렬구조를 택했다.

㈜한화의 최대주주는 김승연 회장(22.65%, 1697만7949주)이다. 김 부회장의 지분은 4.91%, 김동원·동선 형제는 각각 2.14%에 지나지 않는다. ㈜한화의 지분 14.90%를 보유한 한화에너지를 통해 삼형제가 각 계열사를 우회 지배를 하는 구조다. 지분을 직접 보유하지 않은 상태로 대표이사직 등에 올라 현장 경영을 맡고 있다.

김동선 한화호텔앤드리조트·한화갤러리아·한화비전 부사장은 지난해 9월 공개매수를 통해 한화갤러리아 지분을 기존 2.32%에서 16.85%로 확대했다. 삼형제 중 처음으로 계열사 지분 직접 매수에 나선 행보에 김 회장이 승계를 염두해두고 계열분리를 시작했다는 해석이 나왔다.

다만 이번 유상증자에서 김 부회장이 직접 지분 확보에 나설 가능성은 낮다. 자본시장법상 미공개정보 이용행위 또는 시장 질서 교란 행위로 간주되거나 사익편취 규제 대상이 될 위험이 있기 때문이다. ㈜한화가 신주를 인수한 뒤 내부 지배구조 개편을 통해 김 부회장이 일부 지분을 직접 확보하는 방식이 유력하다.

김 부회장이 일반공모에서 참여해 지분을 확보할 가능성도 배제할 수는 없다. 자본시장법 시행령 제176조의6에 따라 신주는 최대 30% 할인할 수 있다. 통상 유상증자는 투자자들에게 부정적인 시그널로 인식되기 때문에 주가가 하락할 가능성이 높다. 한화에어로스페이스와 대표주관사는 15%의 할인율을 적용했다.

오너 입장에서는 저렴하게 지분을 확보할 수 있는 기회인 셈이다. 신주 발행가는 일반적으로 기준주가(최근 일정 기간 종가 평균) 혹은 신주청약일 전 특정일 종가 중 낮은 가격에 할인율을 더해 결정된다.

한화그룹 관계자는 "(한화에어로의) 이번 유상증자는 승계가 목적이 아닌 사업 확장이 목적"이라며 "방산사업이 활황일때 시기를 놓치지 않으려는 투자"라고 선을 그었다.

김서연 기자 ksey@mt.co.kr