한온시스템, 트럼프 관세에 수천억 만기 폭탄 `무방비`

한온시스템 평택공장. 한온시스템 제공

도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로 자동차 부품사들의 타격이 우려되는 가운데, 특히 한온시스템의 재무구조 압박이 심할 것이란 진단이 나왔다. 이미 적자 늪에 빠져 재무구조가 빨간불이 들어온 상태에서 관세 압박과 전기차 시장 위축, 여기에 하반기에는 수천억원 규모의 회사채 만기까지 몰려와 한국타이어로의 인수 시너지가 언제쯤 발휘될지 미지수인 분위기다.

19일 업계에 따르면 한국신용평가는 최근 낸 트럼프 관세 정책의 주요 수출업종 점검 보고서에서 자동차 부품사에 대해 "전방산업에 대한 협상력이 열위해 완성차업체의 관세부담 전가시 수익성에 부정적 영향이 클 수 있다"며 "국내 자동차 부품업체는 5% 미만의 낮은 영업이익률이 이어지고 있어 관세부담을 흡수할 여력이 상대적으로 부족하다"고 진단했다.

보고서에 따르면 멕시코·캐나다에 위치한 국내 부품사의 작년 3분기 누적 매출액은 약 6조원으로, 총 매출액의 6.5%에 해당한다. 이 중 한온시스템과 현대위아는 해당 지역 매출 비중이 10%를 차지해 위험노출도가 높다고 평가했다. 다만 현대위아에 대해서는 올해 중소형 엔진 생산을 중단하고 하이브리드 엔진 생산시설을 도입할 계획이라며 중장기적 안정성을 확보할 것으로 내다봤다.

하지만 한온시스템에 대해서는 "2019년 마그나로부터 인수한 유압제어장치 자회사와 열관리사업 자회사들이 멕시코·캐나다에 모두 진출해 있다"며 "올해 가동을 목표로 캐나다 온타리오주에 전기차 주요 부품인 전동 컴프레서 공장을 신축하고 있어 해당 지역의 중요도는 더 커질 것"이라고 말했다. 그러면서 "관세부담과 미국의 친환경정책 후퇴를 감안할 때 당분간 기대했던 투자성과를 거두기 쉽지 않을 것"이라고 내다봤다.

한온시스템은 작년 연간 3510억원의 당기순손실을 내 재무구조에 빨간 불이 들어온 상태다. 영업손익은 1050억원 흑자를 냈지만 한국타이어로의 인수에 따른 격려금 지급, 구조조정 등의 비용이 몰리며 대규모 적자 전환했다. 한온시스템은 열관리 시스템 솔루션 세계 2위 기업이지만 전동화 시장이 위축되면서 이에 대한 기존 투자금 부담도 커진 상황이다.

한 예로 2019년엔 마그나 인터내셔널 유압제어 사업부문 인수를 12억달러(약 1조3500억원)에 인수했고, 2021년에는 경주에 전기차 전용 열관리 시스템 부품 신공장 가동으로 현대차 아이오닉 시리즈와 제네시스 전기차 모델 등에 공급하고 있다.

김성래 한화투자증권 연구원은 "글로벌 경기 둔화에 따른 고객사의 생산량 부진, 친환경차 정책 불확실성에 따른 매출·수익성 개선 영향이 상존한다"며 "올해도 해외 거점 합리화 등 구조조정이 지속되고 인력보상금과 자산처분 손실 등 일회성 비용 발생에 대한 고려가 필요하다"고 진단했다.

여기에 불어난 이자비용도 부담이다. 한온시스템은 작년 3분기 누적 이자비용만 1952억원을 지출해 전년 동기보다 48.4%(637억원) 급증했다. 한온시스템도 작년 연간 적자에 대해 "이자비용 증가와 손상차손 등 영업외손실 증가했다"고 설명했다.

문제는 올 9월부터 11월까지 4100억원 규모의 회사채 만기가 몰린다는 점이다. 한국신용평가는 작년 1월 한온시스템의 무보증사채 신용등급을 'AA-/안정적'에서 'AA-/부정적'으로 하향 조정해 차환 발행시 금리 부담이 더욱 커진 상태다.한온시스템을 인수한 한국앤컴퍼니는 독보적인 열관리 시스템 기술력을 기반으로 3년 내 경영 정상화를 이루겠다고 전략을 제시했다. 조현범 한국앤컴퍼니 회장은 지난달 경영전략회의에서 "당장의 영업이익을 높게 보이려는 기존 회계 정책을 청산하고 기업 본질을 제대로 반영하는 방향으로 나아가야 한다"고 주문했다.장우진기자 jwj17@dt.co.kr