KB證 “더블유씨피, 1분기 실적 부진 지속될 것… 목표가 하향”

KB증권은 6일 더블유씨피에 대해 수요 감소와 일회성 비용 등의 영향으로 올해 1분기 실적 부진이 이어질 것으로 전망했다. 그러면서 목표 주가를 기존 1만9000원에서 1만2000원으로 하향 조정하고, 투자 의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 더블유씨피의 종가는 9300원이다.

더블유씨피의 분리막 제조 공정. /더블유씨피 제공

KB증권은 더블유씨피의 올해 1분기 매출액이 전년 대비 79% 감소한 262억원, 영업적자 393억원을 기록할 것으로 예상했다. 전 분기에 이어 각형 전지용 분리막과 원통형 전지용 분리막 실적이 모두 부진할 것으로 전망된다.

이창민 KB증권 연구원은 “목표 주가를 내린 이유는 전기차 시장 성장세 둔화에 따른 전방 수요 감소와 신규 생산설비 가동 시점이 순연되며 분리막 판매량 추정치가 조정된 탓”이라며 “특히 원통형 전지용 분리막은 최종 수요처들의 수요가 모두 부진해 실적 악화가 장기화할 것으로 추정된다”고 설명했다. 각형 전지용 분리막의 경우 주요 고객사의 전기차(EV)향 수요 반등으로 올해 2분기부터 점진적인 회복세를 보일 것으로 예상된다.

고정비 비중이 높은 분리막 사업 특성상 가동률 급감에 따른 수익성 악화가 이어지고 있다. 홍해 사태 장기화로 인해 물류비 부담이 커졌고, 각종 신제품 테스트 및 시운전 비용 등도 영업적자 폭을 확대하는 요인으로 작용하고 있다.

이 연구원은 “상반기까지는 큰 폭의 적자가 불가피하지만, 하반기부터는 각형 분리막 수요가 회복되면서 가동률 반등에 따른 수익성 회복이 가능할 것”이라고 말했다.

이어 그는 “원통형 전지용 고함침성 분리막을 원하는 신규 고객 1~2곳이 하반기부터 고객군에 추가될 것으로 예상되므로 점진적인 가동률 개선 흐름을 기대한다”고 했다.

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