KB證 “비에이치, 트럼프 관세 정책에 타격받을 것… 목표가 하향”

KB증권은 14일 비에이치에 대해 정보통신(IT) 수요 부진이 계속되는 가운데 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 관세 정책으로 인한 추가적인 수요 둔화가 있을 것으로 내다봤다. 그러면서 목표 주가를 기존 3만3000원에서 2만2000원으로 하향 조정하고, 투자 의견 ‘매수’를 제시했다. 전 거래일 비에이치의 종가는 1만4840원이다.

비에이치 제공

KB증권은 비에이치의 올해 4분기 매출액을 전년 대비 1% 감소한 5096억원, 영업이익은 97% 증가한 302억원으로 예상했다. 북미 고객사의 스마트폰향 매출은 전 분기 대비 소폭 감소할 것으로 예상되나, 이번 분기부터 출하가 시작되는 유기발광다이오드(OLED) 태블릿향 매출이 새롭게 반영되면서 전사 매출은 성장할 것으로 보인다.

이창민 KB증권 연구원은 “차량용 무선충전기 매출은 3분기에 이어 4분기에도 고객 재고조정에 따른 매출 감소를 가정했다”며 “IT OLED 라인 신규 가동에 따른 초기 가동 관련 비용 및 성과급 등 일회성 비용이 발생해 수익성은 전 분기 대비 하락할 것”이라고 설명했다.

하지만 비에이치의 사업 다각화에도 불구하고 현재 주가는 과도한 저평가 상태라고 KB증권은 짚었다. 이 연구원은 “전장 부품 사업 진출과 스마트폰 외 IT 제품으로 적용 기기를 다변화하면서 포트폴리오 다각화가 순조롭게 이뤄지고 있다”면서도 “반면 현재 밸류에이션(기업 가치)는 역사적 저점 수준을 밑돌고 있어 저평가가 극심하다”고 말했다.

목표 주가를 낮춰 잡은 이유에 대해 이 연구원은 “트럼프 당선인의 관세 정책에 따른 수요 둔화 등을 가정해 올해부터 2033년까지의 평균 자기자본 이익률을 기존 12.5%에서 10.2%로 하향 조정했기 때문”이라고 말했다.

이어 그는 “목표 주가 대비 현 주가의 상승 여력은 48.2%로 추정된다”고 했다.

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