신한證 “펄어비스, 내년에도 ‘붉은사막’ 마케팅 비용 증가할 것… 목표가 하향”

신한투자증권은 13일 펄어비스에 대해 신작 ‘붉은사막’ 출시를 앞두고 기대감이 이어지고 있지만, 출시 시기가 정해지지 않아 불확실성이 공존한다고 했다. 이에 투자 의견 ‘매수(Buy)’를 유지했으나, 목표 주가는 기존 6만8000원에서 6만원으로 11.76% 하향했다. 전 거래일 펄어비스는 3만7050원에 거래를 마쳤다.

펄어비스 로고. / 펄어비스 제공

이날 신한투자증권에 따르면 펄어비스는 올해 3분기 매출은 전년 동기 대비 6.4% 감소한 795억원으로 나타났고, 92억원의 영업적자를 기록했다. 이는 시장 예상치(컨센서스)인 영업적자 122억원을 상회했다.

강석오 신한투자증권 연구원은 “게임스컴을 포함한 다양한 행사에 참여하며 마케팅비는 전분기 대비 22.1% 증가했고, 인건비 통제 기조가 지속됐기 때문“이라며 ”2025년에도 마케팅 확대하며 비용은 증가할 전망”이라고 했다.

강 연구원은 “붉은 사막이 글로벌 게임쇼 출품, 오픈월드 관련 내용을 담은 영상 공개로 호평과 기대감이 이어지고 있다”면서도 “출시 시기 미확정으로 불확실성이 존재하고 마케팅 비용이 증가할 전망”이라고 했다.

이어 강 연구원은 “지스타 2024와 더 게임 어워드(TGA)가 다가오며 주가 반등 가능성이 있지만, 최근 게임 개발사들의 약세로 주가에 기대감 반영 정도가 약할 수 있다”고 했다.

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