`트럼프 고관세`와 경기부양책 실망에 중국 증시 요동

美 '자국 우선' 강화기조에
中 성장둔화 리스크 직면
추가 부양 가능성에 상승

도널드 트럼프의 '압승'으로 미국 대선 불확실성이 해소된 가운데, 중국의 경기부양책이 주목받고 있다. 중국은 관세로 대변되는 트럼프의 자국 우선주의 정책 강화에 따라 성장 둔화 리스크를 피하기는 어렵기 때문이다.

지난주 전국인민대표대회(전인대) 이후 중국 정부가 내놓은 부양책이 부동산과 소비 대책 등에서 부족하다는 평가를 받으며 11일 오전 중국 본토 증시가 급락했다. 하지만 추가적인 부양 정책이 나올 가능성과 개인 투자자 유입 증가 등이 향후 증시에서 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석이 나온다.

이날 상해증권거래소에서 상해종합지수는 오전 장중 3416.73까지 내린 뒤 오후장에서 상승 전환하며 3463까지 뛰었다. 11100선까지 후퇴했던 선전종합지수도 11358선을 회복했다. 다만 같은 날 홍콩 항셍지수는 전장 대비 1.45% 빠지며 20428까지 내려왔다.

중국 정부는 10조위안(약 1930조원)의 부양카드를 내놓았지만 막상 실물경기와 관련된 부양책을 발표하지 않았다. 지방정부 부채를 해결하기 위해 5년 동안 10조위안을 쓰기로 했다.10조위안은 지난해 중국 국내총생산(GDP) 126조위안의 7.9%이다.

전문가들은 지난 8일 전인대 이후 발표된 지방정부 부채스왑 프로그램에 대한 실망 매물이 출회했지만, 시장이 이를 대부분 소화했다고 평가했다. 헬렌 차오 뱅크오브아메리카메릴린치 이코노미스트는 "중국 정부가 2028년까지 그림자부채를 10조달러까지 줄이기 위한 정부 부채 스왑 계획을 발표했다"며 "초기 시장 반응은 부동산, 소비 관련 대책이 부족해 실망을 표했다"고 말했다.

이어 "다만 란푸안 재정장관이 두 정책 모두 검토 중이며 향후 시행을 시사했다"며 "이는 경제를 뒷받침하기 위한 추가 재정 지원을 암시하는 것"이라고 덧붙였다.

특히 트럼프 미 대통령 당선인의 공약인 고율 관세의 직접적 대상국인 만큼 향후 대중 규제에 대응하기 위한 추가 대응책 기대감도 높아지고 있다. 홍콩 소재 상장지수펀드(ETF) 전문 자산운용사 CSOP의 이제충 상무는 "중국 정부의 정책 기조는 이번 10조위안 부양책에서 어느정도 확인이 됐다"며 "향후 미국의 대중 정책에 따라 중국도 그에 따른 추가 부양책을 내놓을 수 있을 것"이라고 말했다.

이어 "현재까지 나온 부양책이 경제 지표 개선에 미치는 영향을 살펴본 뒤 필요한 부분에 추가 재정을 투입할 수 있다"며 "추가 국채 발행 등 중앙정부의 재정상황이 충분한 상황이고, 시장 기대치에는 미치지 못하지만 경기부양을 향한 방향성 자체는 주목할만 하다"고 평가했다.

이같은 중국 정부의 본격적인 경기 부양책은 내년 본격적으로 가시화할 전망이다. 재정 전문가들은 지방 정부 부채 스왑과 부동산 재고 매수에 특히 집중할 것으로 기대했다.

헬렌 차오는 "현지 전문가들은 내년 지방정부특별채권(LGSB) 할당량이 4조위안 이상이 될 것이고, 이 중 일부가 부동산 매수를 위해 마련될 것으로 보고 있다"며 "LGSB 자금은 부동산 매입이 더 효과적일 수 있다"고 설명했다.

정책 금리와 지급준비율을 낮추는 통화정책도 펼칠 것으로 봤다. 이를 통해 시장의 유동성을 확보할 것이란 설명이다.

뱅크오브아메리카는 올해 재정 적자 대폭 확대를 주저한 만큼 내년 통화 정책 확대 여지가 남아있다고 평가했다. 잠재적인 관세 인상을 상쇄하기 위한 이자율 인하와 대규모 재정 확대가 필요하다는 것이다. 중국 공산당·국무원 기관지 경제일보는 "전문가들은 내년 우리나라(중국)가 강도가 더 큰 재정정책을 실시할 가능성이 있고, 특히 확대 가능한 적자 공간을 적극 이용해 경제 회복 촉진에 힘을 실을 수 있다고 본다"고 보도하기도 했다.

최근 연이은 경기부양책에 따른 증시 상승 기대감에 급증한 중국 내 개인 투자자 역시 증시에 큰 영향을 미칠 것으로 봤다. 이제충 상무는 "지난달 신규 개설된 계좌만 684만개로 지난 2015년 6월 이후 최고치"라며 "54만개가 넘는 펀드 계좌도 개설돼 경제부양책의 효과만 입증된다면 증시에 투입되는 자금도 늘어날 수 있다"고 말했다.

김남석기자 kns@dt.co.kr