글로벌 IB가 본 韓 증시 저평가 이유…“비효율적 자본·낮은 주주환원”

‘2024 코리아 캐피털 마켓 콘퍼런스’

[이데일리 이용성 기자] 낮은 주주환원과 기업의 비효율적인 자본관리 탓에 ‘코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)’가 발생하고 있다는 글로벌 투자은행(IB)의 지적이 나왔다.

믹쏘 다스(Mixo Das) JP모건 아태 지역 투자 전략가(Asia Equity Strategist)는 4일 서울 여의도 콘래드 호텔에서 진행된 ‘코리아 캐피털 마켓 콘퍼런스(Korea Capital Market Conference) 2024’ 행사에서 주제 발표를 진행하고 있다.(사진=이용성 기자)

믹쏘 다스(Mixo Das) JP모건 아태 지역 투자 전략가(Asia Equity Strategist)는 4일 서울 여의도 콘래드 호텔에서 진행된 ‘코리아 캐피털 마켓 콘퍼런스(Korea Capital Market Conference) 2024’ 행사에서 “한국 증시는 전반적으로 아직 갈 길이 멀다”라며 “한국 증시의 밸류에이션은 아직 저평가돼 있다”고 강조했다.

그러면서 “성장세가 둔화하고 있고, 자산 증식이 부족해진다는 이유, 환율 문제도 있지만, 무엇보다 한국 증시가 저평가를 받는 이유는 비효율적인 자본 관리와 낮은 주주 환원”이라고 전했다.

한국 기업들 대부분의 자기자본이익률(ROE)이 악화하고 있다는 설명이다. 또한, 기업이 실제로 운영에서 창출하는 수익성을 보여주는 지표인 투자자본 수익률(ROIC)도 낮다고 지적했따.

믹쏘 다스 투자 전략가는 “한국의 주주 환원 같은 경우는 앞으로 할 일이 너무 많다”라며 “특히 중견기업에서의 배당성향 등 측면을 살펴보면 현격하게 낮다. 또한, 한국의 자사주 매입도 이전보다 더 많아야 한다”고 강조했다.

지배구조 문제도 짚었다. 그는 “한국이 거버넌스 점수가 굉장히 낮은 수준인데, 특수관계인을 비롯해 지배구조 관련 사안들을 각 기업이 해결해야 한다”고 전했다.

그러면서 믹쏘 다스는 “주주 수익률이 높아지고, 주가가 상승하는 선순환이 이뤄지는 밸류업의 방향성은 옳지만, 아직 많은 혁신적인 노력이 필요하다”며 “밸류업 과정에서 자본 관리와 주주 환원 등을 선진화하면 저평가돼 있는 주요 섹터들도 성과를 보일 것이라 생각한다”고 언급했다.

이용성 (utility@edaily.co.kr)