S&P, SK이노 신용등급 BB+에서 BBB-로 상향

"합병으로 수익성 개선"

[서울경제]

글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 1일 SK이노베이션(096770)의 장기신용등급을 투자부적격 등급인 ‘BB+’에서 투자적격 등급인 ‘BBB-’로 상향했다. SK E&S와 합병으로 수익성 개선이 예상되면서 사업 위험도가 줄었다고 판단한 것이다.

S&P는 1일 “K E&S의 안정적인 사업이 더해지며 정유·화학 부문의 높은 경기 민감도에 따른 실적 변동성을 낮출 수 있을 것으로 예상된다”며 “SK이노베이션은 도시가스와 발전 사업이 창출하는 현금 흐름을 이용해 필요한 투자에 활용할 수 있게 됐다”고 밝혔다. 이어 “합병법인인 SK이노베이션의 배당 성향이 합병 전 SK E&S보다 낮을 것으로 예상돼 SK E&S가 모기업에 지급해오던 배당금 일부도 내부에 유보될 수 있다”고 덧붙였다.

SK이노베이션의 실적은 내년부터 개선될 가능성이 크다고 내다봤다. 정제 마진, 화학제품의 수익성이 악화되면서 올 하반기 실적은 부진할 수 있지 설비 확대로 정유·화학 분야의 수익성이 개선될 여지가 크다는 설명이다. 2차전지는 하반기 적자 폭 축소, 내년부터 상각 전 영업이익(EBITDA)이 개선될 것으로 전망했다. S&P는 등급 전망은 ‘부정적’이라고 제시한 이유에 대해 “SK 이노베이션의 EBITDA 대비 차입금 비율은 경기 둔화에 따른 여러 가지 하방 압력으로 인해 지난해 5.7배에서 올해 7배 수준으로 상승할 것으로 추정된다”며 “수익성 일부 개선, 미국 공장의 2차전지 생산량 확대, 추후 설비투자 감소 등으로 내년에는 5배 수준으로 개선될 것으로 추정되지만, 실제 회복 강도는 통제 밖 요인에 의해 좌우될 수 있다”고 했다.

S&P는 이날 SK이노베이션의 계열사인 SK지오센트릭의 신용등급 역시 'BB+'에서 'BBB-'로 상향 조정했다. SK E&S의 기존 신용등급은 철회했다.

SK이노베이션은 SK E&S를 흡수합병한 합병 법인으로 이날 공식 출범했다. 1999년 분리된 이후 25년 만의 재결합이다. 합병으로 자산 기준 아시아·태평양 지역의 민간 에너지기업 1위로 올라섰다.

김병준 기자 econ_jun@sedaily.com