“한국항공우주, 국내 사업 급증·실적 모멘텀 이제부터 시작”…목표가↑

한국항공우주 CI. [사진 = 한국항공우주]

DB금융투자는 30일 한국항공우주에 대해 실적과 수주의 모멘텀이 동시 수혜 구간에 돌입했다며 투자 의견 매수를 유지, 목표 주가를 6만8000원에서 7만2000원으로 상향했다.

한국항공우주의 올해 3분기 영업이익은 직전 분기 대비 2.7% 증가한 763억원이다. 같은 기간 매출액은 1.7% 증가한 9072억원이다.

DB금융투자는 일회성 비용은 이라크 기지재건 충당금 약 55억원으로 봤다. 일회성을 제외한 영업이익률(OPM)은 약 9.0%로 강달러 효과가 반영된 올해 2분기와 동일한 수준으로 분석했다.

주요인은 수익성이 높은 폴란드 FA-50 사업과 이라크 군수지원(CLS) 사업의 매출 증가이다. 또 경영 효율성 증가에 따른 판관비 비중이 감소해서다. 사업별로는 KF-21체계개발 약 1300억원, 말레이시아 FA-50 116억원, 폴란드 FA-50 845억원, 이라크 CLS 460억원 등이 매출에 기여했다고 분석했다.

DB금융투자는 3분기는 통상적인 비수기임에도 무난한 실적을 시현했다고 봤다. 이와 함께 매출액은 올해 3조6000억원에서 오는 2026년 5조9000억원으로 급증할 것으로 전망했다. OPM은 진행 매출에 힘입어 높은 수익성과 낮은 변동성으로 2025~2026년 8.5% 수준을 유지할 것으로 봤다. 2026년에는 KF-21 초도양산 등으로 국내사업이 약 3조4000억원 급증할 것으로 전망했다.

아랍에미리트(UAE)·이라크 회전익 최초 수주와 필리핀, 우즈백 FA-50 등 총 4조원 규모의 수출 수주가 임박했다고 봤다. 이에 따라 추가적인 진행매출 여력이 존재한다는 것이다.

서재호 DB금융투자 연구원은 “고정익·회전익 부문 수주에 따른 추정치를 상향했다”며 “기업가치 평가(밸류에이션)의 재평가(리레이팅)를 기대하고 있다”고 밝혔다.