상상인證 “HD현대일렉트릭, 제품군 확대로 수익성 개선… 목표가 상향”

상상인증권은 28일 HD현대일렉트릭에 대해 배전 변압기 외형 감소에도 불구하고 배전반 등 제품군을 확대해 연간 성장을 이어나갔다고 분석했다. 그러면서 목표 주가를 기존 44만원에서 48만원으로 상향 조정하고, 투자 의견 ‘매수’를 제시했다. 전 거래일 HD현대일렉트릭의 종가는 34만5000원이다.

HD현대일렉트릭의 초고압변압기. /HD현대일렉트릭 제공

HD현대일렉트릭의 올해 3분기 매출액은 전년 대비 13.6% 증가한 7887억원, 영업이익은 91.8% 늘어난 1638억원을 기록했다. 이는 증권가 시장 전망치에 부합하는 수치다.

상상인증권은 외형 감소에도 20% 이상의 이익률이 유지된 점이 눈에 띈다고 짚었다. 김광식 상상인증권 연구원은 “전력기기 매출액은 2분기 조기 인식 물량과 비수기 영향으로 분기 대비 역성장이 발생했다”며 “회전기기 부문은 북미시장 수혜가 지속되며 영업이익이 늘었고, 배전기기 또한 전년보다 영업이익이 증가했다”고 말했다.

3분기에는 전 분기 대비 수익성에 악영향을 줄 요인이 많았지만, 변압기 외에 뚜렷한 수익성 개선이 나타난 것으로 풀이된다.

김 연구원은 “고수익성 제품군인 전력기기와 배전 변압기의 역성장, 전체적인 외형 감소, 생산능력(CAPA) 증설 준공에 따른 일회성 비용 지출, 낮아진 평균 환율 등 악재가 이어졌지만, 북미향 배전반 외형 성장 등 아이템 확대 또한 동반됐다”고 말했다.

이어 김 연구원은 “유럽·중동의 가격 트렌드가 장기적으로 북미에 수렴할 수 있다고 회사가 언급한 점은 업황에 대한 확신이 분기 대비 높아지고 있음을 보여준다”며 “목표가를 48만원으로 상향 조정한다”고 했다.

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