밸류업 42개 종목, 되레 주가 ↓… 불확실한 세제혜택 탓

■ ‘셀코리아’ 돌파구 찾아라 - <上> 효과 없는 밸류업 지수
100개 편입 종목 적정성 논란
밸류업 공시 기업도 0.7%불과
시장 불신에 韓주식 팔기 지속
민주당 ‘세제 완화’ 부정적 입장
오락가락 금투세에 증시 ‘혼돈’

시장 기대 못 미친 밸류업 코스피가 전장대비 16.41포인트(0.64%) 오른 2597.44에 거래를 시작한 25일 오전 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 한 딜러가 모니터를 주시하고 있다. 박윤슬 기자

‘코리아 밸류업 지수’ 발표에도 불구하고 기관과 외국인 투자자의 ‘한국 주식 내다 팔기’가 계속된 것은 정부가 추진하는 밸류업 프로그램에 대한 시장 불신이 여전하다는 방증으로 분석된다. 밸류업 지수가 발표되자마자 100개 편입 종목에 대한 적정성 문제가 불거지는 등 문제점이 끊이지 않았다. 적극적인 기업가치 제고를 약속하는 밸류업 공시제가 시작된 지 5개월가량 됐음에도 밸류업 공시를 한 기업도 전체 상장사의 0.7%(20개)에 불과한 실정이다. 국회에서 금융투자소득세와 상속세율 등 세제 정책 개편에 대한 갈등이 지속해 정책 동력을 떨어뜨리고 있다는 지적도 제기된다.

25일 한국거래소에 따르면 밸류업 지수에 편입된 100개 종목 중 42개 종목은 밸류업 지수 발표 이후 한 달간(지난 9월 24일~10월 24일) 마이너스 수익률을 기록한 것으로 나타났다. 밸류업 지수는 한국거래소가 국내 상장사의 가치 상승 잠재력을 평가, 100개 우량 기업을 선별해 구성한 지수다. 여기에 편입된 종목은 정부가 향후 주가 상승·수급 확대를 사실상 보장하는 종목들이라고 할 수 있다. 그러나 이들 종목 중 절반 가까운 기업에서 주식을 내다 파는 현상이 발생한 것이다.

밸류업 지수 편입 종목에 대한 투자심리 위축은 밸류업 프로그램에 대한 전반적인 불신이 작용한 탓으로 분석된다. 실제, 밸류업 지수는 지난달 발표와 동시에 형평성·적정성 문제가 불거지면서 연내 종목 재조정이 예고된 상황이다. 예컨대 은행주 대표 종목인 KB금융이 지수에서 제외됐지만 거래소가 공개한 선정 기준에 못 미치는 SK하이닉스는 지수에 포함되기도 했다. 스위스 투자은행 UBS는 “구성 종목을 바꾸지 않는다면 자금 유입은 제한적일 것”이라고 평가절하하기도 했다. 투자자들에게 적극적인 주주가치 제고를 약속하는 밸류업 공시도 지난 5월 27일 자율공시 시작 이후, 20개(지난 24일 기준) 상장사만 공시했다. 코스피·코스닥 전체 상장사(2717개) 대비 0.7%에 불과한 수준이다.

야당인 더불어민주당이 ‘부자 감세’를 이유로 정부의 밸류업 세제 정책에 반기를 들고 있는 점도 발목을 잡고 있다는 지적이다. 금투세 시행은 증시에 부정적인 영향이 불가피하지만, 민주당은 당론 결정을 계속 미루고 있다. 차규근 조국혁신당 의원이 한국예탁결제원에서 받은 자료에 따르면 금투세 부과 대상이 될 가능성이 큰 5억 원 이상 주식 보유 투자자는 전체 개인투자자의 1%지만, 이들이 보유한 주식 규모는 전체의 53.1%에 달한다. 민주당은 상속세 완화(최고세율 50→40%), 주주환원 촉진 세제 등을 담은 정부의 ‘2024 세법개편안’에 대해서도 부정적이다. 상속세만 놓고 봐도 지배주주는 주가가 오를수록 세 부담이 커지기에 세제 완화는 밸류업 정책의 ‘필수 조건’이라는 주장이 꾸준히 제기돼 왔다. 이효섭 자본시장연구원 금융산업실장은 “일부 오너 기업이 밸류업 공시에 적극 나서는 것 등에 대해선 해외에서 호평도 나오고 있어 증시 재평가를 위해서는 정책 동력을 이어갈 필요가 있다”고 말했다.

신병남 기자 fellsick@munhwa.com