[ESG와 밸류업 기업의 길을 묻다] `G`만 부각되는 밸류업… 현주소와 대안은?

기업들, 단기적 거버넌스에 치중
인권·노동·환경 등 선순환 필요

디지털타임스 DB

밸류업이 기업의 전반적인 가치를 높인다는 원래 의미에서 벗어나 주주환원율과 기업의 이익 향상을 통한 '주가부양'에 초점이 맞춰지면서 기업가치평가에서 환경(E)과 사회공헌(S)이 소외되고 있다.

기업들이 '기업가치 제고계획 공시'에서 RE100(100% 재생가능에너지 캠페인)에 합세하고 지속가능경영보고서에서 지역사회 공헌 등을 강조하고 있지만, 정부 정책에서는 E와 S에 대한 내용은 찾아보기 어렵다.

전문가들은 이에 대한 근본적인 원인을 환경과 사회공헌은 '돈만 드는 사업'이라고 받아들이는 사회적 인식에서 찾았다.

환경과 사회공헌을 통해 기업의 유·무형 가치가 올라가고, 이에 따라 주가도 자연스럽게 오르는 선순환이 아니라 투자자들은 주가상승이 선행돼야 밸류업된 기업이라고 믿는다는 것이다.

류영재 서스틴베스트 대표는 "포스코를 예로 들면, 환경오염을 줄이기 위해 수소환원 제철을 하기 위해서는 초기 투자 비용이 어마어마하게 들어간다"며 "막상 시행해도 성공할 수 있다는 보장이 없다. 그렇다면 임기가 정해져 있는 임원에게도, 투자자에게도 투자를 진행할 요인이 없다"고 짚었다.

이어 "거꾸로 말하면 우리나라 이사회는 결국 지배주주들에게 우호적인 의사결정을 하려는 유인이 강할 수 밖에 없다"며 "이런 구조를 개선해야 하는데, 단기적인 시각에서는 쉽지 않다"고 말했다.

이런 단기적 관점의 밸류업에 투자자의 관심이 집중되면서 기업들 역시 당장 눈에 보이는 '거버넌스'에 초점을 맞춘 것으로 풀이된다. 여성 임원의 비율을 높이고, 지배구조를 감시할 수 있는 독립적인 기구를 신설하면서 지배구조를 개선했다고 홍보하고 있다.

다만 이마저도 당초 ESG에서 요구하는 거버넌스와는 거리가 있다는 지적이다. 거버넌스에서는 회계투명성과 윤리경영 등이 포함되는데, 우리나라의 경우 '투명성'이 아닌 '보여주기식' 지배구조 개선만 나타나고 있다는 지적이다.

사회공헌 역시 단순히 불우한 이웃을 지원하고, 임직원들이 자원봉사에 나서는 수준에 그치고 있다. 이같은 직접적인 기부도 중요하지만, 기업의 가치를 높여 일자리를 창출하고 인권과 노동, 환경 등 전 분야에 대한 기업의 '사회적 책임'으로까지 확산돼야 한다는 것이 전문가들의 설명이다.

국민권익위원회는 농어촌 집 고쳐주기 사업, 실버택배 등 현재 기업들이 참여하고 있는 사업들을 우수사례로 꼽았다. 농어촌 집 고쳐주기 사업은 최근 심각한 사회문제로 대두되고 있는 '지역 소멸'과 '초고령화' 문제를 관통하고 있다.

한 기업 ESG담당자는 "사회적 책임을 다해 브랜드 가치를 높이고, 이게 다시 사회공헌으로 이어지는 선순환 구조가 중요하다"며 "그러기 위해서는 사회공헌이 지속가능경영과 밸류업과 무관하지 않다는 사회적 인식이 자리잡는 것도 필요하다"고 말했다.

김남석기자 kns@dt.co.kr