부동산 시장 냉각 여파… 한화·현대차 등 "중소형증권사 신용강등 우려"

나이스신용평가가 신용등급 하향이 우려되는 증권사들을 모니터링하겠다고 밝혔다. 사진은 여의도 증권가. /사진=뉴시스

중형증권사 중 부동산금융 사업 비중이 큰 BNK투자증권과 iM증권, IBK투자증권, 한화투자증권, 현대차증권 등을 중심으로 신용도 추락 위험 우려가 나온다. 향후 부동산 경기 부진으로 신용도 추락 위험이 존재하기 때문이다.

27일 나이스신용평가에 따르면 올해 상반기 자기자본 1~4조원 규모의 중형증권사는 일회성 이익을 제외한 순이익 규모가 29.8% 감소했다. 자기자본 1조원 미만 소형사는 3.9% 증가에 그쳤다. 이는 4조원 이상의 증권사의 순이익이 52.5% 늘어난 것과 대비된다.

종합금융투자사업자(미래에셋·한국투자·NH 등)의 경우 수탁수수료 수익과 IB(기업금융) 수수료 수익이 고르게 증가하며 총수수료 수익이 9.9% 늘어난 것으로 집계됐다. 반면 중소형사는 부동산 금융 수수료 수익 감소와 대손비용 부담 등 요인으로 순이익이 감소한 것으로 나타났다.

특히 중소형사의 경우 한때 전체 수수료 수익의 45% 내외를 차지했던 부동산금융이 지난해 25% 내외로 위축되면서 수익성이 저하됐다는 분석이다.

윤재성 나이스신용평가 수석연구원은 "중소형사는 열위한 자본여력으로 인해 부동산 금융 내 틈새시장 공략과 공격적인 수익 추구를 위해 위험이 높은 중후순위, 브릿지론을 중심으로 매입확약을 늘렸다"며 "부동산금융 의존적인 사업구조를 보유한 비종투사를 중심으로 부정적 충격이 크게 나타나고 있다"고 말했다.

부동산 PF(프로젝트파이낸싱)환경이 저하된 후 다수 증권사들이 IB 부문과 WM(자산관리) 강화 등을 추진하기 시작했지만 비 종투사의 수익 다변화를 위한 환경은 녹록지 않은 상황이다. 종투사가 각 사업 부문에 공고한 시장 지위를 확보하고 있기 때문이다. 특히 주식발행(ECM)의 경우 지난 5개년 간 종투사가 전체 75% 내외 점유율을 차지하고 있다.

윤 연구원은 "부동산 PF 환경이 저하된 이후 다수 증권사들이 정통 IB 부문과 자산관리(WM) 강화 등을 추진하기 시작했다"면서도 "다만 종투사가 이미 각 사업 부문에 공고한 시장 지위를 확보하고 있어 치열한 경쟁을 극복해야 할 것으로 보인다"고 말했다.

나신평은 향후 SK, BNK, iM, IBK, 한화, 현대차증권에 대한 모니터링을 강화할 예정이다.

윤 연구원은 "신용등급이 상향조정됐던 증권사는 그에 걸맞은 수익성을 보여줘야 현재 신용등급을 유지할 수 있을 것"이라며 "하반기 부동산 PF 관리 진행 상황과 이에 따른 대손 비용 확대 여부, 부동산 금융 의존적이었던 비종투사를 중심으로 수익 창출력의 회복 수준 등을 모니터링해 향후 평가에 반영할 예정"이라고 했다.

염윤경 기자 yunky23@mt.co.kr