"RSU 도입기업, 밸류업·인재유치 효과"

한국경영학회 RSU 세미나
매출·영업익 미도입기업 앞서
미국식 제도 주주 신뢰 얻어
스톡옵션보다 예측 가능해
스타트업 M&A활성화 도움

기업의 장기적 성과 개선과 인재 유치, 직원 동기 부여 등을 위해 양도제한조건부주식(RSU) 도입을 확대해야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 정부의 직접 규제보다 시장과 기업의 자율적 규제를 지향하는 미국이나 독일, 일본 등 해외 사례가 주요 예시로 꼽힌다.

양희동 이화여대 교수(차기 한국경영학회장)는 한국경영학회가 25일 서울 중구 한국프레스센터에서 개최한 '한국 기업의 RSU 활용 쟁점과 대안: 한·미·일·독 간 비교 연구' 세미나에서 "RSU를 도입한 기업들은 매출, 영업이익, 시가총액 등에서 더 나은 성과를 기록하고 있다"고 밝혔다. 양 교수에 따르면 미국 상장 기업 901개 중 RSU를 도입한 847곳의 2017년과 지난해 데이터를 비교 분석한 결과 RSU를 도입한 기업들의 성과가 더 뛰어났다. 미도입 기업은 매출이 6년간 평균 37.2% 늘어난 반면 해당 기간 RSU 제도를 지속 실시한 기업과 최근 도입한 기업은 매출 성장률이 각각 44.6%, 53.5%에 달했다. 영업이익 성장률도 미도입 기업은 39.5%에 그친 반면 지속 실시 기업은 44.7%, 최근 도입 기업은 46.1%였다.

RSU는 근속연수나 성과 등 특정 조건 충족 시 임직원에게 주식을 무상으로 부여하는 주식 기반 보상 제도 중 하나다.

스톡옵션이 단기적 성과에 집중하게 만드는 등 부작용을 보이자 대체 수단으로 부상했다.

미국을 선두로 독일, 일본 등 주요국에서 인재 유치와 직원 동기 부여, 장기적 기업가치 제고 등을 목적으로 도입하고 있다.

양 교수는 "RSU를 통해 임직원이 회사 주가 상승에 대한 동기 부여를 얻고, 이는 회사 성과로 연결된다"며 "임원 보수 공시 강화 등 간접적인 규제와 과세 시기 이연 등 세제 혜택을 부여해 RSU 도입을 활성화해야 한다"고 강조했다.

두 번째 주제 발표를 맡은 이영달 뉴욕시립대 교수(한국경영학회 부회장)도 "RSU가 최근 지분 기반 보상 유형 중 가장 대표적인 유형으로 자리 잡고 있다"며 혁신 경쟁을 위해선 인재의 조직 몰입과 이에 따른 기업 성과 개선을 이끌 수 있는 RSU 도입이 필요하다고 강조했다. 또 스타트업들에는 스톡옵션보다 RSU가 더 예측 가능한 보상 프로그램인 만큼 스타트업 인수·합병(M&A)도 활성화할 수 있을 것이라고 봤다.

일각에서 우려하는 대기업의 경영권 승계 수단으로 악용될 가능성에 대해 참석자들은 기우라는 의견을 내비쳤다. 패널 토론에 참여한 권세원 이화여대 교수는 "경영 상속 등 다양한 이슈로 오너들이 현금을 마련하기 위해 주식을 파는 경우도 있는데, RSU는 그런 것들을 막아 갑작스러운 주가 하락을 방지한다"고 설명했다. 또 미국처럼 회사의 보상위원회 등을 통한 정보 공개 시스템을 도입하면 주주의 신뢰를 얻을 수 있을 것이라고 강조했다.

[정상봉 기자]