"밸류업 정책, 재벌 지배구조 개선 없으면 성과 없을 것"

WSJ "재벌가는 주가 부양 원하지 않아"

정부가 한국 주식시장의 디스카운트 해소를 위해 추진하고 있는 기업 밸류업 프로그램이 재벌 기업 위주의 증시 구조를 개선하지 않는다면 성과가 제한적일 것이란 지적이 나왔다.

미국 월스트리트저널(WSJ)의 잭키 웡 칼럼니스트는 23일(현지시간) 한국의 기업 밸류업 프로그램에 대해 "수익률 개선을 기대할 수 있겠지만 삼성, 현대 등 재벌의 힘이 주가 상승을 제한할 것"이라고 말했다.

그는 한국이 한국의 인색한 주주환원 정책을 주된 디스카운트 요인으로 보고 지난 2월부터 주주친화 정책을 중심으로 밸류업 프로그램을 추진하고 있다고 소개했다.

그러면서 기업 밸류업 프로그램 추진 이후 삼성전자나 금융회사들이 자사주 매입 후 소각을 크게 늘리는 등 주주환원 정책 관련 어느정도 진전이 있었다고 평가했다.

하지만 재벌과 같은 거대 기업제국을 통제하는 가족들의 이해관계가 일반적인 소액주주의 이해관계와 일치하지 않는다며 재벌 기업 중심의 한국 증시가 밸류업 프로그램의 성과에 한계로 작용할 수 있다고 예상했다.

그는 "재벌들은 상호출자 등 복잡한 기업 구조를 이용해 지배력을 유지해 왔다"며 "이들은 한국 내에서 강력한 경제적, 정치력 영향을 가지고 있어 한국이 벤치마킹하는 일본과 달리 이런 구조를 해체하도록 쉽게 압력받지 않을 것"이라고 분석했다.

또 한국의 높은 상속세율 탓에 재벌가가 주가 부양을 원하지 않을 수도 있다고 봤다. 웡 기자는 "한국 정부의 새로운 압박이 일부 성공을 거둘 수 있지만, 대기업들이 가장 해결하기 어려운 문제로 남을 수 있다"고 말했다.

김남석기자 kns@dt.co.kr