목표가 11만전자→9만전자…"레거시 반도체 단기 부진"-유안타

삼성전자가 업계 최초로 1테라비트(Tb) 쿼드레벨셀(QLC) 9세대 V낸드 양산을 시작했다고 12일 밝혔다. /사진=뉴스1, 삼성전자

유안타증권이 삼성전자에 대해 레거시 반도체 단기 실적 부진 영향이 불가피하다고 봤다. 투자의견 '매수'를 유지, 목표주가는 기존 11만원에서 9만원으로 하향 조정했다.

23일 백길현 유안타증권 연구원은 "올해 하반기 삼성전자의 반도체 부문 예상 영업이익은 12조7000억원(영업이익률 20%, 전년 동기 대비 흑자전환, 전년 동기 대비 +55%)으로 레거시 메모리반도체 가격 상승 모멘텀이 둔화될 가능성이 있을 것"이라고 밝혔다.

이어 "소비자(PC, 모바일) 제품 중심의 IT 수요가 예상 대비 부진한데다 여타 IT 부품 대비 상대적으로 디램, 낸드의 연 환산(YTD) 기준 평균 판매단가(ASP) 상승 폭이 50%에 육박한다는 점까지 고려하면 채널을 포함한 고객들의 일부 재고 조정을 필요로 할 수 있을 것으로 추정되고, 중국 CXMT의 시장 진입이 일부 이뤄져 LPDDR4 가격 경쟁이 심화됐기 때문"이라고 설명했다.

백 연구원은 목표주가를 하향한 데에 대해 "단기적으로 레거시 메모리반도체 가격 상승 모멘텀이 둔화될 가능성을 고려해 삼성전자의 메모리반도체 및 파운드리 부문의 올해 하반기~내년 실적 추정치를 하향 조정했다"고 이유를 설명했다.

그러면서도 "중국 메모리반도체 기업의 하이엔드 시장 진입 가능성은 극히 제한적일 것으로 판단하며, 내년 상반기 재고 조정 종료 및 인공지능(AI) 기반 IT 수요 회복에 따른 실적 성장과 밸류에이션 매력이 재차 부각될 것으로 기대한다"라고 했다.

박수현 기자 literature1028@mt.co.kr