모건스탠리의 'K메모리' 흔들기

3개월새 강력 매수→비중 축소
"AI 수요 무시한 비관론" 지적

미국 투자은행(IB) 모건스탠리가 SK하이닉스 목표주가를 26만원에서 12만원으로 54% 낮춰 잡았다. 불과 3개월 전 제시한 목표주가와 투자의견(비중 확대→축소)을 180도 바꾼 것이다. 반도체업계에서는 그사이 시장 상황이 크게 달라지지 않았다는 점에서 ‘과도한 비관론’으로 평가하고 있다.

모건스탠리는 지난 15일 발간한 보고서를 통해 SK하이닉스 목표주가와 투자의견을 대폭 낮췄다. 삼성전자 목표주가도 27.6%(10만5000원→7만6000원) 하향 조정했다. 일반 D램은 스마트폰·PC 수요 감소로, 고대역폭메모리(HBM)는 공급 과잉으로 가격이 내려갈 것이라는 이유를 댔다. 모건스탠리는 한국 테크 업종 투자의견도 ‘중립’에서 ‘주의’로 내렸다.

반도체업계에서는 “근거가 뭐냐”는 반응을 내놨다. 빅테크의 인공지능(AI) 서버 투자로 HBM 등 고부가가치 D램 수요가 꾸준히 증가해 범용 D램 생산량을 늘릴 수 없는 상황이어서다. 모건스탠리가 2~3년마다 한국 메모리에 부정적인 보고서를 냈다는 점에서 ‘의도적인 흔들기’ 아니냐는 해석도 제기된다.

황정수/김채연 기자 hjs@hankyung.com