“신고가 행진 인도네시아 증시, 연말까지 지속될 듯… 원자재 가격 하락 등은 주의”

하나증권 신흥국 전략 리포트

인도네시아 증시가 7월 이후 꾸준한 오름세를 보이며 신고가 행진을 이어가고 있다. 이를 가능케 한 견조한 GDP 성장률과 루피아화 가치 상승이란 호재가 당분간 이어질 것이란 전망이 제기됐다.

5일(현지 시각) 인도네시아 자카르타 롯데마트 간다라시티점에서 열린 '통 큰 한가위 해피추석' 행사에서 참석자들이 비빔밥 퍼포먼스를 하고 있다. /연합뉴스

9일 하나증권에 따르면 지난 6일 기준 인도네시아 IDX 종합지수의 연초 대비(YTD) 수익률은 6.2%로 MSCI EM(5.9%) 대비 상대적으로 높다. 최근 1개월 수익률은 8.3%다.

김근아 하나증권 연구원은 “인도네시아의 1·2분기 경제성장률이 민간소비 회복세와 수출 호조에 힘입어 각각 전년 동기 대비 5.11%, 5.05%를 기록하면서 2024년 성장률 5.0% 달성 기대감을 높였다”면서 “또 루피아화 가치 상승으로 7월 이후 외국인 자금이 대거 유입됐다”고 했다. 인도네시아는 환율 변동성이 큰 국가로, 증시와 환율의 동조화 현상이 특히 강하게 나타나는 국가다.

김 연구원은 “미국 연방준비제도의 금리 인하 신호가 뚜렷해진 이후 추세적 달러 약세 기조 하에 루피아화 가치 역시 상승세로 돌아섰고, 6월 말 연고점 대비 6.4% 평가절상됐다”며 “이에 7~8월 두 달 동안 연초 이후 유출된 외국인 자금(5억7000만달러)보다 두 배 이상 많은 12억달러가 유입되면서 증시 상승을 이끌었다고 판단한다”고 설명했다.

김 연구원은 두 가지 호재는 당분간 지속 가능할 것으로 판단했다. 그는 “최근 정부가 중산층 소비 촉진을 위해 세제 혜택 등 다양한 정책을 시행하고 있고, 헤드라인 소비자물가지수(CPI)가 정부의 목표치를 계속해서 하회하고 있어 정책 효과와 물가 안정에 따른 내수 시장 활성화 및 민간소비 증가가 예상된다”면서 “또한 연말까지 강달러 완화 기조가 이어질 것으로 예상돼 루피아화 가치 하락 압력은 제한적일 것으로 판단된다”고 했다.

다만 김 연구원은 원자재 가격 하락과 정치 리스크를 증시 변동성이 확대될 수 있는 대내 요인으로 꼽았다. 그는 “결론적으로 인도네시아 증시는 당분간 변동성이 확대될 수 있으나, 아세안 국가들 대비 경제 고성장 모멘텀과 강달러 완화에 따른 외국인 복귀는 연말까지 지속될 것으로 예상되므로 트레이딩(매매) 기회가 유효하다고 판단한다”고 했다.