주주 반발·금감원 압박에 결국 무산된 두산밥캣·로보틱스 합병

'캐시카우' 두산밥캣 분할 지속 추진 여부 주목
'소액주주 반발·냉랭한 시장분위기 해소' 과제

(서울=연합뉴스) 한상용 기자 = 두산그룹이 추진한 두산밥캣과 두산로보틱스의 합병안이 결국 무산되면서 그 배경과 그룹의 사업구조 개편의 향배에 관심이 쏠린다.

그룹 내 '캐시카우' 역할을 해 온 두산밥캣 주주들의 강력한 반발에다 금융감독원의 압박에 합병안 철회로 한발 물러선 모양새다.

다만 두산밥캣을 모기업인 두산에너빌리티에서 분리해 두산로보틱스 자회사로 두는 방안을 계속 추진키로 하면서 사업구조 개편 동력은 유지하겠다는 뜻을 내비쳤다.

두산밥캣과 두산로보틱스는 29일 각각 긴급이사회를 열고 양사 간 포괄적 주식교환 계약을 해제하기로 결의했다. 사실상 주식교환 방식의 합병을 하지 않겠다고 공개 선언한 것이다.

이에 따라 지난달 11일 두산그룹이 발표한 사업 지배구조 개편안 추진도 차질이 불가피해졌다.

두산이 합병안 철회를 결정한 주요 배경으로는 두산밥캣 주주는 물론 일부 두산에너빌리티 주주들의 반대 속에 금융당국의 연이은 압박 행보 등에 따른 조치로 풀이된다.

두산은 애초 두산로보틱스의 첨단기계와 두산밥캣의 풍부한 자금력을 합쳐 기계 부분의 시너지를 기대했다. 두산밥캣을 두산로보틱스의 100% 자회사로 둔 뒤 합병해 두산밥캣을 상장 폐지한다는 구상이었다.

여기에는 그룹 주력사인 두산에너빌리티가 자회사인 두산밥캣을 떼어낼 경우 원전 생산 시설 증설을 비롯해 에너지 사업에 온전히 집중할 수 있는 기반이 마련된다는 판단도 깔렸다.

그러나 금융계와 주식 시장에서는 두산그룹이 두산밥캣 소액주주의 이익에 반해 무리하게 합병을 시도한다는 비판이 제기됐다.

연 매출액이 10조원에 육박하는 두산밥캣을 적자 기업인 두산로보틱스와 합병하면서 책정한 1(두산밥캣)대 0.63(두산로보틱스)의 합병 비율은 불합리하다는 것이다. 재정적으로 안정적인 기업과 적자 기업 가치가 거의 동일하게 평가됐다는 목소리까지 나왔다.

나아가 금융감독원은 주주 여론 등을 반영해 양사의 합병 관련 증권신고서를 다시 내라고 2차례나 정정요구를 했다.

이복현 금융감독원장도 "두산의 정정신고서에 부족함이 있다면 횟수 제한 없이 정정 요구를 하겠다"고 압박 강도를 더했다.

결국 두산밥캣과 두산로보틱스는 각각 대표이사 명의 주주 서한을 통해 "사업구조 개편 방향이 긍정적으로 예상되더라도 주주들과 시장의 충분한 지지를 얻지 못하면 추진되기 어렵다"며 철회 배경을 밝혔다.

두산은 다만 두산밥캣 지분을 보유한 두산에너빌리티 신설법인과 두산로보틱스 간 합병은 그대로 추진하기로 했다.

두산에너빌리티에서 두산밥캣을 떼어내는 작업만 마무리해도 차입금 7천억원 감소 등 1조원 상당의 신규 투자 여력을 확보할 수 있다는 게 두산 측 설명이다.

이렇게 되면 두산그룹이 추진 중인 핵심 사업 3대 부문 중심의 사업 개편 방향성은 유지될 가능성이 크다.

3대 사업 부문은 두산에너빌리티를 주축으로 한 에너지, 두산로보틱스와 두산밥캣 중심의 기계 부분, 두산테스나를 축으로 한 반도체·첨단소재 부문이다.

이 때문에 재계에서는 두산그룹이 앞으로 사업 재편을 미세하게 다시 조정할 수 있다는 해석이 나온다.

다만 두산밥캣 소액주주 등 일부 주주의 여전한 반발감과 시장의 냉랭한 분위기를 어떻게 잠재울지는 두산그룹이 해소해야 할 과제가 될 전망이다.

실제 합병 철회 발표에도 소수주주 의결권 플랫폼 액트팀은 "두산에너빌리티 입장에서는 기존과 달라지는 것이 없고, 기존 안대로 밥캣을 로보틱스에 빼앗기는 것"이라는 입장을 밝혔다.

gogo213@yna.co.kr

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