"우리금융, 동양·ABL 생명 인수하면 ROE 제고 기대…목표가↑"-하나

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하나증권은 29일 우리금융지주에 대해 동양생명과 ABL생명 인수가 성사되면 자본비율 하락은 크지 않지만 자기자본수익률(ROE) 제고 효과는 클 것이라며 목표주가를 기존 1만9000원에서 2만500원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

전일 우리금융 이사회는 동양생명 지분 75.3%와 ABL생명 지분 100%를 각각 1조2800억원과 2700억원에 취득하기로 결정했다.

인수 가격을 놓고 최정욱 하나증권 연구원은 “시장의 우려와는 달리 예상보다 상당히 낮은 수준”이라고 평가했다. 총 인수 가격은 약 1조5500억원이지만, 두 회사의 추정 순자산가치는 약 2조3000억원이기 때문이다.

하나증권은 동양생명과 ABL생명을 자회사로 편입하면 우리금융지주의 ROE가 1%포인트가량 확대될 것으로 내다봤다. 작년 기준 두 회사의 합산 연결 순이익인 3500억원을 더하고, 인수자금의 조달 비용을 빼서 계산한 결과다.

최 연구원은 “(이번 인수로 인한) 보통주자본(CET1)비율 하락폭은 0.1%포인트 이내로 미미할 전망”이라며 “자본비율 하락 폭은 매우 미미한 반면, 보험사 인수에 따른 그룹의 이익 개선 효과는 상당할 것이라는 점에서 이번 M&A에 대한 시장의 긍정적인 평가가 예상된다”고 말했다.

다만 인수가 성사될 수 있을지에 대한 리스크가 있다는 지적이다. 최근 우리금융지주는 전임회장의 친인척 관련 부당대출 이슈로 금융당국 조사와 검찰 수사를 받고 있는 상황이다. 이에 우리금융지주도 전일 동양생명과 ABL생명 지분 취득 결정 공시에 취득 예정일을 명시하지 못했다.

최 연구원은 동양생명과 ABL생명 인수 성사 가능성에 대해 “최근 이슈가 되고 있는 우리금융지주 전임 회장의 친인척 부당대출과 관련해 금융당국의 제재 가능성, 대주주 적격성 심사 등이 좌우될 것”이라고 분석했다.

한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com