해외부동산 침체에 변동성 커진 금융시장…보험사 투자손익 '빨간불'

상반기 실적발표한 주요 보험사 투자영업이익 추이/그래픽=최헌정

고객의 돈을 안정적으로 굴려야 하는 보험사의 투자 환경이 녹록지 않다. 하반기에도 해외 상업용 부동산 시장 침체가 이어지고 미국 경기 침체 가능성이 커지는 등 금융시장의 변동성 확대 가능성이 살아있다.

7일 보험업계에 따르면 상반기 실적 발표를 마친 보험사의 투자손익은 전년 동기 대비 일제히 하락했다. 보험사별로 투자영업이익 증감율은 NH생명(-63.4%), 신한라이프(-48.8%), KB손해보험(-48.2%), KB라이프생명(-22.1%) 순으로 나타났다.

투자영업이익이 대폭 줄어든 배경은 복합적이다. 우선 FVPL(당기손익공정가치측정자산)의 평가손실이 반영됐다. FVPL자산은 유가증권이나 특별계정 자산 등이 해당하는데 시장가치의 변동에 따라 평가손익이 발생한다. 보험사가 보유한 수익증권 대부분이 지난해보다 평가이익이 줄어든 반면 평가손실은 늘었다.

해외 상업용 부동산의 지속적인 가치 하락도 부정적인 요인이다. 복수의 금융지주계열 보험사는 공통적으로 해외부동산의 자산가치 하락을 투자영업이익 감소 요인으로 꼽았다. 삼성화재는 지난해만 1400억원을 평가손실에 반영했는데 올해도 400억원 안팎을 반영할 가능성이 있다고 예측했다.

해외 상업용 부동산 위험은 하반기에도 지속될 전망이다. 국내 보험사는 주로 미국과 유럽 소재 오피스 빌딩에 투자했는데 최근 들어 뉴욕뿐 아니라 프랑크푸르트, 암스테르담 등 글로벌 도시의 오피스 자산 가치 급락 소식이 이어진다. 국내 운용사가 펀드를 조성해 사들인 네덜란드 암스테르담 소재 오피스 빌딩은 자산가치가 30% 이상 하락했고, 뉴욕 맨해튼 오피스 빌딩에 투자했지만 최근 투자비의 30%도 회수하지 못한 사례도 드러났다. 특히 국내 보험사, 증권사 등 기관투자자들은 주로 중·후순위 채권자로 참여해 일부는 원금조차 회수하지 못할 가능성이 제기된다.

대내외 변동성 확대도 보험사들이 예의주시하는 부분이다. 미국의 경기침체 우려가 커지면서 최근 국내뿐 아니라 아시아·유럽·뉴욕증시가 폭락하는 등 주식 시장이 크게 출렁였다. 여기에 예상하지 못한 엔화 초강세로 금융시장 변동성이 더욱 커졌다. 보험업계 한 관계자는 "시장금리의 완만한 하락과 완만한 상승은 충분히 대응가능하지만, 변동성이 크면 예측이 되지 않아 가장 위험한 상황으로 판단한다"고 말했다.

특히 보험사들은 변동성이 커지고 있는 만큼 FVPL 자산 비중을 지속해서 줄이는 분위기다. 시장 변동에 따라 수익증권 가치가 달라져 당기순이익 변동성이 커지기 때문이다. 보험업계 다른 관계자는 "FVPL자산은 유동성 관리 측면에서 장점이 있지만 채권금리 변동에 당기손익 민감도가 크다"면서 "장기적으로 채권금리를 고려해 해당 자산규모를 축소하고 있다"고 밝혔다.

배규민 기자 bkm@mt.co.kr