상상인證 “BGF리테일, 매출 성장률 둔화… 목표가 하향 조정”

상상인증권은 BGF리테일에 대해 내수 부진과 소비심리 악화로 장기 성장성이 둔화했다고 2일 분석했다. 투자 의견을 ‘중립’으로, 목표주가는 기존 18만원에서 15만원으로 하향 조정했다.

CU 매장./ BGF리테일 제공

김혜미 연구원은 “장기 성장성 둔화에 따른 멀티플(수익성 대비 기업가치) 조정과 실적 전망치 수정으로 목표주가는 내리지만, 하반기 턴어라운드(실적 개선)를 고려하면 저가 매수가 가능하다”고 밝혔다.

BGF리테일의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 증가한 2조2029억원, 영업이익은 같은 기간 2.4% 하락한 762억원을 기록했다. 김 연구원은 “편의점 실적은 고금리와 고물가 영향으로 불황형 소비가 이어져 행사 상품 매출이 늘었다”며 “새 점포의 실적 기여도가 높았다”고 분석했다.

이어 “연결 자회사인 BGF푸드와 BGF휴먼넷은 간편식 생산라인 증설에 따른 일시적 비용과 인건비 증가 등으로 영업이익 감소했으나, BGF로지스의 영업이익이 물동량 증가 및 물류 효율화로 개선됐다”고 설명했다.

상상인증권은 BGF리테일 실적이 하반기 개선될 것으로 전망했다. 김 연구원은 “최성수기로 접어드는 3분기엔 마진율이 높은 음료, 주류, 빙과 등의 품목을 중심으로 매출 성장이 이뤄짐에 따라 수익성도 개선될 것”이라며 “본부 임차형 매장 증가로 늘어난 고정비 부담이 주는 점도 하반기 이익 성장에 기여할 전망”이라고 말했다.

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