글로벌 항공사 피크아웃 우려에…진에어 목표가도↓-NH

진에어 B737-800. /사진제공=진에어

NH투자증권이 진에어에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 1만7000원에서 1만5000원으로 하향 조정했다. 진에어를 포함한 항공주 전반에 걸쳐 수익성 피크아웃(정점 통과)과 밸류에이션 하락이 계속된다는 이유에서다.

31일 정연승 NH투자증권 연구원은 "투자의견 '매수'를 유지하지만 목표가를 12% 하향 조정했다. 목표가는 중국, 인도 제외 글로벌 저비용 항공사의 올해 타깃 PER(주가수익비율) 8.5배에 국내 항공 수요의 낮은 성장 잠재력을 감안, 10%의 할인율을 적용했다"라고 밝혔다.

이어 "항공 섹터 전반에 걸친 수익성 피크아웃 우려가 밸류에이션 하락 요인"이라며 "단거리 노선 중심으로 공급이 증가하면서 국제선 여객 운임 하락 지속된다. 이는 글로벌 시장 전반에 걸쳐 나타나는 현상"이라고 설명했다.

그러면서 "코로나 이후 보복 여행 수요 감소, 항공사 공급 증가로 올해 2분기부터는 국제선 여객 운임은 전년 대비 하락세로 전환될 것"이라며 "인건비, 공항 사용료 등 비용 증가도 계속되고 있어 수익성 피크아웃 우려가 밸류에이션 하락의 핵심"이라고 봤다.

올해 2분기 진에어의 매출액은 3128억원(전년 동기 대비 +20.8%), 영업이익은 91억원(-49%)을 전망했다. 정 연구원은 "국제선 ASK(공급), RPK(수요) 각각 32.3억㎞·명(+40%), 28.1억㎞·명(+41%)을 전망한다"라며 "국제선 운임은 전년 대비 하락할 전망이며 하반기로 갈수록 하락 폭이 확대될 것으로 예상된다. 에어부산 통합을 통한 노선 확대 및 점유율 확장이 필요하다"고 분석했다.

박수현 기자 literature1028@mt.co.kr